破局——怎么理解交易套利

破局——怎么理解交易套利

套利交易，原本指利用国际利率的差异，通过资金从低利率转移至高利率国家，获取收益的行为。后来开始在期货、债券等投资市场出现这种行为。交易套利的行为也越来越多。本质就是高买低卖，找到低于市场价格的机会，然后买入，待价格恢复正常后卖出，所以称为套利。

这种方式不断衍生发展，今天我们从更大的市场和行为范围，去讨论这种被称为最投机的行为，说一说，我们应该怎么理解金融市场的投机行为。

索罗斯最出名的就是旗下的量子基金狙击英镑和东南亚各国货币的故事，从现在的情况来看，量子基金在索罗斯老去了后，已经慢慢开始淡出人们视线，影响力已经远远比不上巴菲特的价值投资和桥水基金的原则理念。

相对于价值投资来说，交易套利是一种短期投资。这种方式追求的重点是获利的机会，而不是投资品本身的价值。不管做多还是做空，只要能获利就是投资机会。而且这种短期获利的机会，基本以做空的机会较多，做多需要更长的时间，对套利交易来说，时间太长意味着资金成本太高，是不符合其投资理念的。

套利交易的几个特点：

1、风险更高：对比价值投资，因为投资的机会时间更短，趋势和切入点判断更难，整体风险会更高。机会时间越长，更有可能进行更多的分析，做出较为准确的判断，有充足的时间做出趋势预测。但机会时间太短，没有时间做充分的分析和预测，只能凭借很少的信息就要下决定，那么做出判断的概率自然就很高，风险自然就大。价值投资可以一边观察一边上车，套利的机会就像飞驰的火车，一旦错失机会，火车就跑远了。

2、投资机会更少：从整个投资趋势和历史来看，做空及大规模套利的投资机会总体较少；牛短熊长，是大部分投资市场的特征。牛市是需要时间，慢慢建立信心，慢慢吸引投资者进入的。而熊市开始，一般都是恐慌性的踩踏，资金喷涌而出，断崖式下跌是常态，然后才进入长长的低位徘徊，这才是真正的熊市。下跌的那一瞬间不是熊市，而是猎鹰市，直接俯冲收割韭菜。所以，这种机会时极难把握的，索罗斯类型的人，基本都是提前布局、利用形势加大做空的恐惧，从而实现套利的。

3、容易受到道德谴责：做空很容易被理解为投机、扩大的下跌的趋势，是打劫做多者，而做多者一般都是普通人群为主，是舆论同情的一方。特别是在中国，股市等投资市场大部分是散户，是普通民众。一旦市场下挫，他们就是弱势群体。任何对弱势群体下手的，都是坏人，都是妖精，都是要打压和限制的。所以，交易套利在中国从来上不了台面，不敢公开露面的。这种压力也是非常巨大，机会越大压力越大，甚至还会有在套利机会面前，政府要求你做多的时候。

套利交易的操作原则：

1、要准确判断大趋势，越是大的套利机会，越要准确判断大趋势。无论是价值投资还是交易套利，只有把握大势、利用大势才能成功。所有背离大势的行为都是错误的，为什么巴菲特说从不做空祖国就是这个道理。只有大势稳定向前发展，经济繁荣，投资市场才能繁荣，这个时候，无论哪种投资方式，都有更多的投资机会。一旦经济发展陷入危机，就算有套利机会，也是短暂的。在漫漫的熊市中，谁也没有更多机会挣钱。

切入和退出要迅速，套利的机会时间本来就是比较短的，也只有在短时间内，价格落差较大，也就是要在短时间快速下滑或上升，才能形成所谓有价值的套利机会。时间太长的机会就不是套利机会，而是价值投资了。

2、要能找到突破口的能力，要有扩大机会、利用机会、撬动机会的能力。要学会从一个点切入，不断扩大，直到控制全局的能力。也就是一个点撬动整个地球的能力和技巧。就像在一面坚固的墙上凿孔，开始不是把整面墙推倒，而是要先想办法挖一个小孔，最好是有可以利用的小孔。然后不断扩展，挖大这个孔。直到挖出一个大洞，动摇了墙的基础，最后推倒这面墙就是水到渠成的事情了。交易套利就是要有这样的能力，要懂得利用“千里之提，溃于蚁穴”的原理，从点扩展为线，从线扩展为面，最后扩展为立体。

3、控制风险，做好安全措施才是投资最基本的严责，一切没有把握、没有对冲、没有安全措施的投资行为都是博傻，而不是真正的投资。这是最基本的投资原则，未获利先避险，也是无数投资人总结的经验和教训。不管是价值投资还是交易套利，都不能忽略风险的控制。

最后，我们要对交易套利做一个概念的正名，从金融和投资的角度看，无论是机制投资还是交易套利，都是一种正常的投资行为。是资金增值的一种方式，价值投资也是为了利润，交易套利也是为了利润，都是要从市场中增值和赚取利润，本质上没有谁对谁错，更加没有谁正义谁败坏的说法。

如果抛开政治和舆论的因素，任何的投资手段，都是风险对冲的手段而已。资金需要保值增值，资金逐利，是资金的本性。资金不进行投资，就在天然的贬值和踏空的风险，所以需要用投资手段进行对冲。而投资风险也需要预防，需要对冲，所以就会采用不同的投资手段，进行再次对冲。

再说，交易套利是高风险的事情，没有人能百分百获利，更加没有人每一次都能获利了解，成功实现套利目标。这种行为也是存在巨大的风险的，这就是市场的平衡能力。所以，我们在谴责这总投机、套利行为不道德 的时候，我们可能忽略了它们亏损时的惨状。