中石油为啥套你没商量？投资的本质与核心逻辑！
中国石油：A股首发40亿 亚洲最赚钱公司
在《买股票是不是买白菜?》一文中我们通过实证研究发现，中国股市存在着低价股效应，即从长期和平均的意义上来说，在中国股市投资低价绩差股的收益远高于投资高价绩优股的收益，这背后的逻辑是什么？
2007年11月5日，中国股市发生了一件影响深远的事！号称全亚洲最赚钱的公司中国石油，在上证指数5600点全民热盼8000点10000点的市场狂热中隆重上市，上市当天以接近发行价16.66元的3倍48.6元开盘，最高冲到48.62元，上市当天以1根大阴线收盘于43.96元。此后一路阴跌，最低于2013年6月跌至6.99元（以上市收盘价计算跌幅84.1%），截止2017年7月25日最新收盘价8.07元，市值从上市当天全球市值第一的7.1万亿，跌至当前的1.4万亿，成为巨大的投资黑洞。
投资全亚洲最赚钱的公司中国石油，让无数投资者欲哭无泪。
为什么会这样？这就必须对投资的本质和其背后的核心逻辑有清晰的认识。
那么投资的本质及其背后的核心逻辑究竟是什么？
那就是，投资是投未来！！！因为投资者总是在现在买入在未来卖出，只有被投资对象的未来比现在好，投资者才能获得好的投资回报。被投资对象的未来越比现在好，投资者可能获得的投资回报就越高。
低价股之所以便宜，主要原因是业绩差。但对于投资来说，业绩差其实并不那么重要，重要的是未来的业绩是不是会比现在好，以及价格是否足够便宜。
其实对于普通投资者来说，投资者看到的业绩充其量只是现在的业绩，甚至准确地说只是过去的业绩（上市公司最新的业绩报告至少也是3个月之前的）。而正是因为业绩差，股票价格才如此便宜。另一方面，高价绩优股的好业绩，同样只是现在和过去的业绩，并且因为业绩好，所以价格昂贵。
无疑，现在业绩差并不等同于未来业绩也差，更不意味着未来业绩会更差，往往是差到极点了，未来只会更好。同样，现在业绩好并不意味着未来业绩也好，更不意味着未来业绩会更好，往往是好到极处，未来只有走下坡路。最好点和最差点恰恰就是拐点，股市有句很有名的谚语：“利好出尽是利空，利空出尽是利好” ，说的也是这个道理。
比如说传统银行股，业绩很好，但是其未来的业绩能更好吗？受互联网金融的冲击，这种可能性很小，反而保持业绩的压力很大。再比如京东、滴滴和很多独角兽公司，连年亏损，业绩很差，但资本市场却给出了很高的估值，原因就在于投资者相信他们的未来会很美好。
投资是投未来，消费则是消费现在，这是投资和消费巨大的区别。一些不成熟的投资者常常以消费的心态来做投资，结果可想而知。
为什么说即使被投资对象的未来比现在好，也只是可能获得好的投资回报呢？这就涉及投资的另一个重要因素，也就是投资的价格。如果在市场高峰时买入或者卖出，价格通常会被高估，在市场低谷时买入或者卖出，价格通常会被低估，所以投资的最后回报还会受到买入和卖出的时机的影响，而且如果市场的泡沫很大，这种影响实际上非常之大。举例来说，2014年7月市场上有不少1.5元以下的股票，随着牛市到来，到2015年5月，没有1支股票的价格低于4元。
股神巴菲特说过，别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。最好的投资是在市场低谷时买入业绩低谷的投资对象，然后未来在业绩高峰或（和）市场高峰时卖出。最差的投资是在市场高峰时买入业绩高峰的投资对象，然后未来在业绩低谷或（和）市场低谷时卖出。在2007年11月买入中国石油，恰逢市场最高峰和中国石油的业绩最高峰，无疑是最糟糕的投资。
如果仔细观察，不难发现按绝对价格分组和按相对价格分组，最终的平均投资回报存在巨大差异。首先是绝对价格最低组的投资回报惊人地高，而相对价格最低组的投资回报则十分普通；其次绝对价格高于15的组其投资回报都是负的，而相对价格所有组的投资回报都是正的。为什么会产生这么大的差异？
原因就在于，绝对价格最低只会出现在市场底部，投资者只有很少的时候有这样的投资机会，能够在市场低部买入业绩低谷的股票，两方面叠加在一起，就是最好的投资机会，投资回报率高其实不足为奇。而绝对价格最高组正好相反，最高价格组也只会出现在市场顶部，在市场顶部买入业绩顶峰的股票，两方面叠加，投资回报率低也就是自然而然的事情。
这就好比一个学渣（业绩差），在最难的考试（市场低谷）中只考了10分，和一个学霸（业绩好），在最容易的考试（市场高峰）中考了95分。那么在下一次考试（未来）中，学渣和学霸谁的成绩提升更容易？进步会更大？无疑，学霸考到100分的难度非常之大，弄不好成绩可能还要下降，而且他即使考到了100分，他的提升也只有5%多一点。而学渣考个20分甚至30分应该说可能性很大，而且他的进步将会是100%甚至200%！绝对价格最低组的超高投资回报率，背后的道理也与此类似。
以马云这样的“学渣”为例，他第一次参加高考，数学只考了1分，第二次参加高考，数学成绩要考到更低（0分）几乎没有可能，实际上他就考了19分（成绩提升1800%），第三次参加高考，数学考了79分（成绩再度提升超过300%）！。
学渣的未来不是梦
正是因为绝对价格最低只出现在市场底部，所以投资者大多数时候并没有这样的投资机会，所以笔者又研究了按相对价格分组，这样每天都有投资机会。正是因为每天都投资，也就意味着既赶上了市场底部的大好时机，在市场顶部也没跑掉，这样投资回报被大量对冲抵销，最终的结果是，虽然还是相对价格低价组的平均投资回报更高，但也因对冲抵销被大幅拉低到只有15%以下，而相对价格高价组的平均投资回报也有大幅提升，都达到了3%以上。
因此，选择投资时机（市场低谷）可能比选择投资标的（业绩低谷）更加重要。
正是因为投资是投未来，所以要做好投资是非常不容易的，只有能比较准确地预判未来的投资者才能真正成为股市的赢家，这需要深厚的功底，需要下大功夫去研究政经大环境和你将要投资的公司，正如巴菲特那样。
当然，也有人特别是券商的分析师会告诉你投资非常简单，就四个字：“高抛低吸”!仿佛非常有道理。但实际上完全是伪命题。其症结在于，当我们回头去看历史，高在哪、低在哪，那是一目了然。但在买卖进行的过程中，你根本不知道哪是高哪是低!股价翻倍了高吗？还可能再翻倍!股价腰折了低吗？还可能再腰折!事后诸葛容易，事前的预判太难!!!
讲完了投资，我们再来看看硬币的另一面也就是融资，融资的本质和核心逻辑是什么呢？敬请期待下篇文章。
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大师都说了，您看着办吧
