手把手教你读财报02：财报的价值及获取
本篇谈三个问题：
一、为何要读财报？
二、造假横行的市场，读财报有用吗？
三、哪里去搞到企业财报？
首先谈第一个问题，为何要读财报？
1）买份企业的股权，回报来自两方面：一是企业赚的比花的多，二是他人愿出高价购买。算起来和养鸡差不多（一笑），前者是产蛋能力的提高（企业价值变化），后者是下一位买鸡人的出价（市场情绪变化）。
2）如果投资人主要目的，是意图获取企业价值变化。那么，了解企业，评估价值，是必需的功课了。财报则是这门功课的基础，它是养鸡工给你汇报的鸡情。不了解鸡情，价值评估也就无从谈起。
3）如果投资人主要目的，是获取市场情绪变化的差价。鉴于企业经营情况好转或恶化迹象，常常是推动市场情绪变化的重要催化剂之一。读懂财报的投资人，天然的比别人多掌握了一条市场情绪变化的轨迹，赢在起跑线上。
4）因此，无论养鸡为生蛋还是为卖鸡，亦或者兼而有之，了解鸡情（读懂财报），是必不可少的技能。想在市场生存，绝对值得花时间学习。
再谈第二个问题，造假横行的市场，读财报有用吗？
5）有用。套用刘德华的经典台词：有信心不一定能赢，但没有信心却一定会输。对投资人而言，也可以说：读得懂财报不一定能赢，但读不懂财报却一定会输。
6）正面的不说，至少投资人可以通过财报的阅读，躲开一些骗子公司。躲开一个骗子，投资成功的概率就大了一分。如同生活中躲开一个垃圾人，你快乐的机会就多一点。
7）又或者按照索罗斯的教导「要获得财富，就是要认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前，退出游戏」去参与假象游戏。读懂财报，也能减少你的信息劣势，避免成为留在了高岗上的公众。
8）在《价值：公司金融的四大基石》一书中，曾利用一个模型指出基本面投资者是决定股价的最终力量（为保持阅读连续性，老唐在文末描述该模型）。而技术面，大体相当于对基本面投资者的追随。所以，哪怕你自认是彻底的技术面投资者，也需要读懂基本面。否则，你甚至不能算技术面，最多只能算基本面追随者的追随者（跟班儿的跟班儿？）。
最后了解如何获取财报。
9）我国上市公司，每季度都会发财务报告。但从审计要求上说，只有年度财报报告是强制要求经过会计师事务所审计，其他不要求审计。
10）从时间上说，年报要求在12月31日后4个月内披露；半年报要求在6月30日后2个月内披露；一三季度的季报，要求在季度结束后1个月内披露。（提醒：有些国家和地区，上市公司是可以自己确定自己的财政年度的，并不都统一为1月1日~12月31日）
11）因此，年度报告的可信度最高，信息披露程度也最详细。半年报次之。至于一三季报，比较简单，仅供投资者了解基本数据，参考价值有限。
12）学会了阅读年度财务报告，半年报和季报自不在话下。因而，老唐选择贵州茅台酒股份有限公司（sh.600519）最新年报为例，谈论如何阅读财务报告。
13）由于贵州茅台的经营模式相对简单，某些有必要介绍、贵州茅台又没涉及的项目，老唐会补充解释。这种补充解释，就不举实际财报为例了。
14）所有上市公司的年报、季报、半年报，以及一切公开信息，都可以在对应的交易所下载到。交易所目前仅提供企业2000年以后的财报下载；
15）上海交易所上市的企业，到上交所网站下载。上交所网址：http://www.sse.com.cn/
网站首页右上角，输入股票代码或企业简称，例如600519,或贵州茅台，点击查公告
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查看原图然后在进入的页面里，选择要找的公告，点击「贵州茅台年报」几个字，即可下载到贵州茅台2013年年报全文。
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16）深圳交易所上市的企业，到深交所网站下载，网址：http://www.szse.cn/
在右上角公告查询栏目里，输入股票代码或股票简称，搜索即可
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然后，选择公告类型和时间即可进行下载。
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17）上市公司的年报，按照要求，需要在次年的4月30日之前披露。所以，可以输入2014-01-01至2014-04-30进行搜索。如果你要找的企业年报，居然不在这个区间，那可能属于因故不能在4月30日前披露年报的，会被交易所从4月30日之后停牌。无法按时披露年报，通常是警示信号。这种企业，建议新手不碰为好。 18）还可以上巨潮资讯网查询，巨潮的好处是深圳上海上市的公司，都可以查。网址 <wbr>http://www.cninfo.com.cn/
19）查询方法和深交所、上交所类似，首页上直接输入股票代码或者简称，点击“查公告”即可。
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20）自己关注的企业，除了年报以外，还会有很多其他的信息披露不能错过。最简单的方法，是在雪球上关注该股票，然后雪球会自动推送企业披露信息及相关新闻，省事儿不少。
附录：股票市场模型
假设市场上有两类投资者A和B，交易一家企业的股票。A类投资者研究企业情况，推导出股票的内在价值，并依此决定买卖。一部分A类投资者认为股票的价值是40美元，一部分认为是50美元，还有一部分认为是60美元。
B类投资者则不对公司做研究，而是依据价格走势趋势决定买卖。当股票价格上升时，他们买入，认为股价将继续上升；当股价下跌时，他们卖出，认为股价将继续下跌。他们通过跟随趋势，意图通过较小的损失博取较大的收益。
假设交易开始的时候，股价为30美元。A类投资者开始买入，因为他们相信股票的价值为高于当前股价。他们的购买推高了股价。B类投资者发现股价上涨趋势，也开始买入股票，进一步推动股票价格的上涨。
越来越多的B类投资者加入购买行列，进一步带动上升势头。随着股价上升到40美元时，一部分A类投资者停止购买，但B类投资者及另一部分A类投资者继续购买。一旦股价上升到接近60美元，一些A类投资者可能认为股价已经被高估了（认为值40的那些），开始卖出。一旦股价超越60美元，所有的A类投资者都停止购买，其中许多开始抛售。这就减缓了上涨的势头，部分敏锐的B类投资者发现了这一点，他们也开始抛售。
最终卖盘力量超过了买盘，股价开始下滑。随着更多的B类投资者发现下跌势头，并参与到卖出行列，股价下滑越来越快。价格一直下降到接近A类投资者在此开始购买的那一点为止，下跌趋势止住并开始出现逆转。
这种模式持续进行，没有新的消息刺激，股价就在A类投资者设定的范围震荡。
现在我们假设公司宣布一个没有任何投资者预期到的新产品。A类投资者修正了对公司价值的估计，范围变为60~80美元，他们开始买进，从而使股价开始一个新的震荡周期，但是震荡范围更高了。
这个模型展示了股市的两个重要方面：
第一，即使没有关于公司的任何新信息，股价也会波动；
第二，A类投资者是决定股票价格水平的最终力量。
