国家对资管行业实行强监管，什么是互联网资产管理

传统资产管理面向高净值客户、面对面交流了解客户需求、代客进行资产配置、投资和管理，为客户获取投资预期年化收益，并收取一定管理费。允许开展此类业务的机构包括银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构等金融机构。

资管产品

资管产品是一个统称，范围较大，发行主体包括银行、信托、证券等，具体产品包括银行理财、信托计划、券商资管、私募基金和保险资管等。券商资管产品也成券商资管计划，是获得监管机构批准的公募基金管理公司或证券公司，向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人（即券商），由托管机构担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行投资的一种标准化金融产品。

互联网资产管理

互联网资产管理平台将资产管理行业转为线上，对客户需求和偏好进行了解。而且结合计算机技术，互联网资产管理批量处理金融理财服务，大规模的提供定制化产品，服务对象也向非高净值人群倾斜，降低了投资门槛。

根据《全球互联网金融商业模式》一书的分类，具体来看可以分为以下四类：

1）被动型理财智能平台，又称为智能投资平台，通过计算机算法向投资者推荐由ETF基金、指数型QDII构成的投资组合。之所以称为“被动型”投资平台主要还是其推荐的投资组合标的，这两种基金都是采用被动投资策略跟踪市场指数，是从投资标的考虑的。

智能理财平台通常有一套相似的标准化流程，主要包括以下几步：

１、用户在线测评。由于每个用户的投资要求各不相同，这些平台都会要求用户用户在线测评，评估用户的风险偏好和风险承受能力。如下图为蚂蚁财富测评结果页：

国家对资管行业实行强监管，什么是互联网资产管理

蚂蚁财富测评结果页

２、基于计算机程序的投资组合推荐。用户提交测评之后，平台会给出用户的风险评估结果，并给出相对应的投资组合，包括投资的ETF类别和投资比例。投资组合标的为各类ETF，具体而言包括债券型ETF、股票型ETF、房产型ETF等。

３、资产托管。一种是平台充值，直接通过平台账户实现交易购买；另一种是链接用户的券商账户，通过已有券商账户进行交易购买。

４、后续调仓。当市场变动导致投资组合各类ETF占比发生变化并超过设定阀值时，平台会尽可能基于优化税收和降低交易成本的原则，增加投资者收益。

国内代表平台包括弥财、蓝海智投、还有宜信旗下的投米RA。

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投米RA投资组合

２）主动型资产管理平台

主动型资产管理平台是指由围绕某一主题构建投资组合或进行主动管理以获取超额收益的投资方式。投资标的包括股票、ETF和主动基金等。由于投资组合的构建多是基于某个投资主题，因此通常需要投资专家进行主动构建。

在我国，主动型资产管理根据投资标的的类别，分为以国内公募基金、美国股票和国内股票为主要投资标的三类。

１、以美股为主要标的的典型代表平台是财鲸。与美国Motif　Investing等平台类似，这类平台提供以美股、美国ETF为标的的投资组合，用户可以进行组合投资，投资组合由平台构建。

２、以国内股票为主要投资标的，主要代表是百度股市通、广发贝塔牛。该类平台针对国内股票、基金或期货等进行单个标的的投资推荐、或者构建投资组合推荐。

这些平台拥有基金销售拍照或者与基金销售拍照所有方合作，一般收取销售费用、不收取资产管理费用。但是销售这些资管产品都必须符合行业对管理人、托管人以及委托人的要求。

３）O2O资产管理平台

又称混合型资产管理平台，通常提供线上的免费资产诊断服务和线下的收费人工咨询服务。其中，线上提供的免费资产诊断服务通过计算机批量提供，主要包括： 账户聚合管理、收支分析、养老金分析、投资账户分析、费用分析和免费的简单建议，线下提供的收费人工咨询服务有传统投资顾问通过电话、视频等方式提供。线上服务通常免费，核心盈利来自于线下人工服务。

4）服务于机构的第三方平台

目标用户：投资顾问、银行、券商、财富管理公司、互金公司等。

典型代表：trizic、蓝海财富和璇玑（品钛旗下）。

投资顾问有偿为客户提供投资建议或者帮助用户管理投资组合。然而许多传统投资顾问因为受到技术开发等问题的限制，无法规模化开展业务。这种情况下产生了一批面向投资顾问进行线上智能管理服务的公司。

此类第三方平台帮助投资机构实现智能管理客户，自动化管理投资组合、调仓、税收优化等，还能实现自动生成绩效报告、向客户推送提醒、收费等辅助功能，极大提高了投资顾问的工作效率。

在我国，服务机构的第三方平台主要向银行、券商、财务管理机构等输出智能化管理技术，向机构收取服务费。目前此类模式在我国尚在探索阶段。国内组合型资产管理平台多以基金和股票为投资标的，而且多为基金销售公司。21家平台中，仅有3家被动智能型理财平台，而且均以海外ETF为投资标的。目前只有6家平台采取付费服务。

在我看来，互联网资产管理也是在运用日新月异、不断进步的科学技术作为生产力对资产管理等金融业务和模式的重塑、结合和不断延伸，以更好的客户体验和管理方式从事金融业务。

至于监管为何叫停非持牌机构参与互联网资管，可以参阅薛洪言老师的分析：

http://finance.sina.com.cn/money/lczx/2017-12-05/doc-ifypikwt9893597.shtml