“经营能力”之总资产周转率

今天是学习“不读财报就出局”第十二堂课。

《五大关键数字力》

一、概念

总资产周转率是指企业在一定时期主营业务收入净额同平均资产总额的比率。也就是“翻桌率”如何，当然是越高越好。

二、公式

总资产周转率  公式

也可以理解成“投入产出比”即：

投入100元，产出200元，总资金周转率就是2。

投入100元，产出50元，总资金周转率就是0.5。

三、案例分析

总资产周转率的推导

以“暴风集团”为例，计算2016年的“总资产周转率”：

①分子：在利润表中找到营业收入，为16.473亿

营业收入

②平均资产总额：

期初资产总计（2015年）为13.485亿元；期末资产总计（2016年）为25.602亿元。

根据公式，得到：平均资产总额=（13.485+25.602）/2=19.54（亿元）。

总资产周转率=16.473/19.54=0.843（次）

对照财报说，四舍五入0.8数据一致。

四、判断指标

1、总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司。

数字接近1，表示公司经营能力比较普通；

数字接近2，表示其经营能力非常优秀。

2、总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。

“暴风集团”总资产周转率小于1，看来比较烧钱。

五、传统行业和烧钱行业的“总资产周转率”

①一般传统制造业，本身毛利率不高，必须通过有效运用公司投入的总资产来创造营收，不能让资产闲置在公司仓库里，所以制造业“总资产周转率”>1。流通业、快销类行业，产品卖的快，资金周转的就快，自然会产生更多的利润，他们的总资产周转率通常都>2。

②而烧钱的行业通常有：

a、天上飞的飞机；b、地上跑的高铁/汽车；c、水上行驶的船；d、金银铜铁与石油等原材料产业；e、科技面板、半导体行业。

烧钱的行业不可怕，可怕的是明明每天在烧钱，但口袋里却没有钱！！

六、遇到烧钱行业财报的阅读顺序

继续以暴风集团为例

（1）看“总资产周转率”：发现<1，知道这是一家烧钱的公司；

（2）看“手上现金”：是否满足>25%，判断手上有没有钱，越多越好；如果不符合，看“平均收现天数”指标。

（3）看“平均收现天数”：是否<15天，是不是收现金的公司？

上面这三个指标中，第二项最重要，因为即便是天天收现金、手上仅留一点点钱的公司，天下天平的时候没事，万一遇上金融危机、景气波动，也是会出现重大危机的。

综上看来暴风集团即烧钱，而且手里钱还少，还不是收现金的公司。

七、同行对比

以“互联网行业”为例

总资产周转率都<1

对比来看，盛天网络、生意宝手上的现金最多超过了70%，平均收现天数在30~90天内属于正常范围。

相反中青宝、富春股份、乐视网、暴风集团，手上资金在10%左右甚至更少，而且平均收现天数都超过了90天，说明现金流量不乐观。