行为金融学 | 后悔理论
2019-05-24 本文已影响0人
空灵一月
1. 什么是后悔理论
后悔理论（Regret Theory）是行为金融学的四大研究成果之一（其它三个是视野理论(Prospect Theory)、过度反应理论(Overreaction Theory)及过度自信理论(Over confidence Theory)）。
后悔理论是指当人们做出错误的决策后，常会因自己当初的选择而感到痛苦、后悔，并为此自责不已。
比如有一个人，他一直以来上下班都走同一条路。有一天他决定换条新的路线，结果不幸遇到了交通事故，尽管事实上两条路线遇到交通事故的概率是一样的，但是他仍然会后悔：“早知道如此，我就走原来的路线了。”很显然后悔厌恶会影响人们的决策，它会使人们墨守成规，以使后悔达到最小化。
2. 投资中后悔理论的表现
在投资上人们也有后悔厌恶的心理，从而做出一些非理性的投资行为，具体表现在如下几个方面：
- 过分保守，墨守成规，不敢尝试新兴的投资模式，并且坚持等待所谓的资讯或信号到来之后才肯做决策，尽管这些资讯或信号对于投资决策来说根本无足轻重；
- 后悔厌恶的投资者会远离表现不佳的市场，如果此时他们选择投资，而市场又持续低迷，他们会对自己的选择感到非常的后悔。
- 后悔厌恶也会导致投资时的羊群效应，与其他投资者保持一致，并做出相同的投资决策，会减少人们在遭受损失时所感受的痛苦，因为在这种情况下，投资者对错误决定的责任感会相对减轻。
- 极易出现处置效应，会倾向于过早地卖出盈利股票，过分地死守亏损股票，并且坚持长期持有表现不佳的股票而不愿卖出，坚决不承认自己的决策失败，拖延面对自己的错误，不愿将损失兑现，寄希望于未来的价格上涨会将形势扳平。
这些非理性的投资行为，只是出于担心自己将来会产生后悔的心理，并没有其他充分合理的依据，很容易造成“大熊市亏大钱，大牛市赚小钱”的尴尬局面。
具有后悔厌恶心理的投资者，除了后悔自己的实际损失之外，还会痛恨自己必须为此项决策负责的感觉，而且对这一点的后悔甚至比前者更甚。并且当做出的决策越不平常、越非传统时，人们就会越后悔、越懊恼。
3. 如何避免“后悔心理”
那么，我们应该如何避免“后悔厌恶”心理呢？
- 扭转确认性偏差。存在“后悔厌恶”心理的投资者一旦形成了固有信念，在预期自己可能会后悔时，就会有意识地去寻找支撑自己观点或者更利于证实自身投资信念的零星证据，有时甚至会捏造和误读相关的市场资讯，为自己寻找支持。投资者们需及时审视并扭转这种确认性偏差，因为偏差一旦形成，就会令我们对错误的投资理念固执己见，并始终按照惯性的思维模式去做投资决策，导致投资时反应过度或者反应不足。我们必须尽量客观、公正地分析和研判各类投资信息，跳脱出来理性地衡量自己的投资理念与操作方法，从而做出正确的投资决策。
- 克服“处置效应”。“售盈持亏”的现象在投资市场中普遍存在，须知，投资市场中不会有所谓的常胜将军，输并不可怕，可怕的是输不起，这种心理会让我们输得一塌糊涂，甚至一败涂地。所以，投资者一定要尽力克服“处置效应”，直面错误，勇于承担，该出手时就出手，不过分思虑，不自欺欺人。
- 正确看待市场风险。投资市场的魅力就在于它的波动，而价格的波动起伏从来不是有规律可循的，因为参与其中的投资者本身所做的决策从来都不是绝对理性的。要想在投资中取得成功，应该充分了解和利用手中所掌握的市场信息，审视行情，形成自己的交易系统，强调纪律，严格执行。
