小市值策略的过去和未来

今天和大家聊聊小市值公司过去在市场的表现情况。

这里的小市值公司，是单纯就市值而论，并不涉及公司的质地。

过去总是听说大票涨不过小票，小票有明显的超额收益等。那么小市值股票的表现到底如何，光凭感觉毕竟不靠谱，还是用数据说话。

为此我复盘了过去10年小市值股票的股市涨跌表现。

姑且叫它小市值策略吧。

具体的策略是：

每年选择市值倒数前100名的股票，且年初处于正常交易状态，未处于停牌，连续涨停或连续跌停无法成交的状态。

每年等权重买入这100个股票，并持有到年底，期间没有任何交易。

第二年后，股票重新调整，数量还是100只，还是按市值倒数前100名作为选择对象。

第三年再依次调整依次。

时间从2009年开始，到2018年结束。

历年表现如下:
2008 1
2009 2.83
2010 1.37
2011 0.79
2012 1.23
2013 1.64
2014 1.66
2015 2.42
2016 1.06
2017 0.85
2018 0.8

可以明显看到，16年是个分水岭。

从09年到15年，小市值策略，几乎每年都取得正收益，唯一一次负收益是在2011年，在这7年家，大幅跑赢了各个市场指数，并且大幅跑赢各个行业指数。

7年间，累计复合收益达26.3倍！26.3倍！26.3倍！

真是不做不知道，简单的小市值策略收益竟然这么惊人。

这里我统计的是倒数前100名，倒数前50名的数据我也统计了一遍，和倒数100策略相比，收益在伯仲之间。

这策略执行起来很简单，每年调仓一次就行了，根本不涉及任何基本面考虑，简单的把市值最小的买一遍就可以。

你想想，一年就调一次仓，无脑买入，期间不用加减仓，不用看宏观经济，不用研究行业，不用研究个股，7年轻轻松松获得26.3倍的收益，跑赢任何公募和私募基金经理。

多么无敌的存在。

此时真想唱一句，无敌是多么的寂寞……

可是情况在16年发生了变化。

确切的说情况在16年年底发生了变化。

在16年11月份之前，尽管经历了年初的熔断，可是截止11月底，小市值策略还是取得了22%的正收益。

不过这也是小市值策略最后的荣光了。

从16年12月开始，小市值策略开始明显跑输大盘，17年是大盘横盘它下跌，大盘上涨它也下跌，18年更是和市场一起调整，仅仅在19年以来才有所反弹。

各领风骚三五年，小市值策略的荣光还能回来吗？

随着16年上市公司数量快速增加，壳价值快速缩水，以及沪深港股通的开通，外资也在对A股的生态产生潜移默化的影响。

19年科创板的开通，A股市场更加规范和国际化，公司的上市发行和退市都将迎来巨大的改变，也必将对以后的市场风格产生深远的影响。

随着A股价值发现的功能越来越强，市场越来越有效，小市值股票肯定有的会脱颖而出长成参天大树，但单纯的小市值策略应该是再也看不到过去的荣光了。