150丨香师金融学课：如何判断牛熊市拐点？笔记

个人课后的思考：

牛熊的转换是动态的，同时是多个变量造成，因此，信息不对称才是优势。信息不对称优势怎么才能做到？需要哪些知识、工具和手段？

以下是笔记：

这周我跟你讲了“择时”，其中提出了一个特别重要的观点——应该在熊市之后入市。

所以今天第一个问题，我会回答怎么判断牛市和熊市的拐点。

第二个是一个跟现实更加紧密结合的问题。很多同学问到政策会怎么影响到我们的投资决策，尤其在政策变化比较多的情况下，我们的投资决策应该怎么做？

第三个问题，就是到底应不应该买大盘指数基金。

定义牛市和熊市，最重要的词语就是“持续”两个字。所谓持续，就是说不管是上涨和下跌，它都应该呈现出一种趋势。之所以强调“趋势”这个词，是要为了和短期，比如说几天，甚至几周的波动给区别开来。

实际上在欧美的成熟市场，一般当你说到牛熊转换的时候，总是要一年左右的时间。我在前面的课程里一再跟你说过，中国市场所有的现象都会转换得比较快，所以一般有半年左右的时间，你基本上就可以确定一个牛市或熊市是不是已经出现了。

第二，牛市和熊市中间的绝对界限是很难确定的。市场总是在曲折和波动中前进，面临很多不确定性。事先的判断是很难的。

有两种方法，一种是基本面分析的方法，一种是技术面分析的方法。

1.基本面分析（业余投资者几乎做不到)

所谓基本面分析，其实主要还是分析经济周期、财政政策、货币政策等方面的基本面，然后判断资产价格的运行方向。

2.技术面分析

第二种方法就是技术面的分析，就是从价格走势中推断市场买方和卖方的力量，然后用此来判断市场的方向。

比如说很多人，用5天、20天、120天、250天均线的走势来判断牛市和熊市。其中的年线就是250天的均线，120天就是半年的均线。250天均线被很多人视为是牛熊分界线。当大盘的指数跌破这个均线的时候，市场就进入熊市。当大盘的指数升破这个均线的时候，市场就进入了牛市。如果你觉得你希望用半年的这个均线，也就是120天均线的时候，你也采用同样的方法来看看是不是市场已经处在牛熊转换的过程中。

实际上这一招也是我们在前面的投资大师系列课程里跟你提到过的，威廉·江恩经常用的一招。

尽管技术分析的方法在金融的学术圈里遭到过很多的批判，但是我觉得这个方法还是有很大的道理的。因为，市场的价格主要是买卖双方，也就是多空双方的博弈进行的。价格的变化体现的是双方力量的对比，所以它是判断市场趋势的一个角度。

就像我在课程里一再跟你说，判断方法，它很复杂，因为这个市场的规律不断地在变化。所以说最好的方法就是你可以参考一些专业机构的基本面的分析，自己如果也特别感兴趣的话，也不妨做一些技术面的分析，各方面的信息结合起来看，去判断市场是不是已经处在牛熊转换的拐点上。

好，综合来看，今年的资本市场在目前的情况下，不确定性仍然很大，所以我认为现金为王的思路暂时没有改变。

但是市场永远是一个动态博弈的过程，经济压力的进一步加大，然后政策面又开始转向，那个时候可能对整个市场的判断就又会发生改变了。