财经｜钱去哪儿了

文/阿斌  （听课笔记）

从经济学的角度看，经济增长靠的是三驾马车，投资、出口和消费。近几年，我国经济无论是从外部条件，还是内部情况，都遇到了前所未有的困难。

国家大力倡导消费，但后Y情时代，大家的消费意愿明显降低。特别是今年的618和端午节消费不及预期，端午节虽然出游人数不少，恢复到2019年同期水平，但人均消费却只有400元。

居民为什么不愿意消费？特别是作为80后的消费主力，他们身上大多都背有较重的房贷。

钱都去哪儿了？

存量的钱主要集中在居民、企业和政府这三部分人手里。

居民存量的钱是负债，对应的是房子。

企业存量的钱也是负债，主要是向银行的贷款，也就是产能。

地方政府跟银行借的钱，主要是用于基建项目，如桥梁、机场、隧道等。

由此可以看出居民、企业、政府三大部门对应的负债是已锁死的存量的钱。

居民和企业的负债对应的是商业银行的贷款，也就是商业银行的资产；商业银行的负债是大众的储蓄和企业、地方政府的储蓄。这样可以看出居民、商业银行的资产负债表的勾兑关系，看出企业、地方政府和商业银行资产负债表的关系。

存量的钱就在房地产的产能，以及基建项目。

增量的钱，是现金流量，未来可能流动的方向是什么？也就是钱流向哪里值得关注和思考。

在央行降准降息的情况下，把钱存入银行，所获得的利息少之又少。政府希望老百姓去消费，把钱花出去，从而拉动经济。但是老百姓有许多顾虑，大家习惯存些钱，应对未来面临的困境。这是老百姓基因里带的观念。

我们现在存量的钱数目巨大，即贷款数额巨大，无论是居民，还是企业，相对应的债务也相应的非常大，我们可以看到居民在负债，卖给居民房子的房地产商也在负债，卖给房地产商土地的政府也在负债。三个部门没有一个不负债的，他们的钱都去哪儿？

他们的资产对应的就是他们的债务。

总体来讲，资产量庞大，说明负债的量非常庞大。所以企业和政府都是每年借新还旧，借新还旧消耗的资金需要一个过程，许多新增的货币都用在了这里。

这是大家为什么看不到钱的一个重要原因。

唱一个“挖呀挖呀挖”的儿歌

在癫狂的时代里挖呀挖呀挖
种涨价去库存的种子
开消费降级的花
在房价永远涨的时代挖呀挖呀挖
种加杠杆的种子
开高负债的花
在房企暴雷的时代挖呀挖呀挖
种高周转的种子
开烂尾楼的花。

从北京六月份二手房的销量看，截止到6月20日，北京市二手房的网签量仅为6628套，新房网签3818套，二者相加不到一万套，与去年5、6月份和11、12月份差不多。这两个节点网签量9800左右。去年的情况大家都知道，有许多限制。但是现在没有任何限制，没有任何客观因素的制约，可以网签量却如此低迷，相当于2017年5月份的情况，是一万套出一点头。如果不出意外。北京市7月份的网签还会更低。

二手房销售低迷，很快就会传导到新房销售。因为购买新房的人绝大多数都是改善性购房，他们要先卖掉原有的旧房子，用这笔钱购买新房子，旧房子卖不出去，拿什么钱购买新房子？

但有一个情况比较异常，就是北京的土拍依然火热。明明是一个锅里的粥，却不均衡。居民这边都在观望，房企还没有反应过来。等到拍了地，房子卖不出去，对房企的打击又将是巨大的。

（图片来自网络）