十分钟速读财报之现金流量
现金流量
今天来看五大财务比率的第一个指标：现金流量。
这里按照林明樟老师的说法，现金流量翻译过来就是比气长，越长越好，也就是说这项指标是公司长期稳定经营的根本，没有现金怎么来支撑公司发展呢。
现金为王，手上有现金，底气就足，抵御风险的能力就强
是这个样子吧。
那具体要看哪几项呢？
A1: 以[大于100/100/10]的概念来分析；
A2: 手上是否有足够的现金，能安全渡过不景气的危机时刻？
A3: 公司卖出产品是否收现金？
现金流量指标的三项参考要点在财报说的如下位置
现金流量
到这，估计你有些糊涂，那这到底该怎么看呢？别着急，下面来一一解答。
A1
A1在图中可以看到有三项内容: 分别是 现金流量比率、现金流量允当比率、现金再投资比率。
学习就是要先学概念，明白了概念就不难理解它的意思了。
现金流量比率
现金流量比率 = 经营活动产生的现金流量净额 / 流动负债。 代表什么意思呢，意思是这个公司的经营活动带来的现金流入，是否足以覆盖欠别人的流动负债。
大于100%，说明公司真正赚来的现金足以还债，并且是赚的钱多，对外欠的钱少，是这个样子吧
如果还不明白，举个栗子
A与B两家公司
A与B两家公司一年赚进的经营活动现金流量净额均为100亿元，但是A的流动负债只有50亿，而B的流动负债高达500亿，那这两家公司哪一家公司的经营状况比较好呢？
显而易见是A，对吧？
这项内容就是这个意思。
现金流量允当比率
现金流量允当比率 = 最近五年的经营活动现金流量净额 / 最近五年的【资本支出 + 存货增加额 + 现金股利】
看起来好复杂，该怎么理解呢，大于100%，就是说明最近五年，靠正常经营活动的现金流量净额，已足够支付最近五年为了成长所需的资本支出、存货和固定要给股东的现金红利。这个比值当然越大越好。
大于100%，说明公司最近五年不需要对外借钱融资，自己赚的钱已经自给自足了，不必看股东和银行的脸色，这当然是最好的情况了。
那，具体该怎么计算呢？
经营活动现金流量净额不用多说，财报上直接就有，资本支出，存货增加额，和现金股利都是什么意思呢？
资本支出: 主要就是购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金，这里的资本支出指的是净支出，也就是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，减去处置固定资产、无形资产和其他长期资产收固的现金净额。属于现金流量表的投资活动范畴
存货增加额: 就是最近五年最后一年的存货减去最近五年第一年的存货，属于资产负债表的流动资产范畴。
现金股利: 就是分配股利、利润或偿付利息支付的现金。属于现金流量表的筹资活动范畴。
以国酒茅台来为例来算一下。
先找经营活动现金流量净额：
经营活动现金流量净额
近五年的经营活动现金流量净额为 119+127+126+173+375=921亿
再来看资本支出：
资本支出
购建部分为 42.12+54.06+44.31+20.61+10.19=171.29亿
处置部分为 7.9+1000+877+9.21=1894.11万 约为 0.19亿
资本支出为 171.29 - 0.19 = 171.1亿
存货的增加：
存货的增加
存货的增加为 2016年的存货减去2012年的存货 即 206-96.66 = 109.34亿
现金股利：
现金股利
现金股利为 43.07+73.92+51.22+55.54+83.51=307.26亿
这样一来，现金流量允当比率 = 921/(171.1+109.34+307.26)* 100 = 156.7%
对比五大财务比率的数值
现金流量允当比率
是不是跟咱计算的几乎一样呢。
当然，取舍的不同，结果就有些不一致的地方
现金再投资比率
现金再投资比率 = (经营活动现金流量净额 - 现金股利)/(固定资产 + 长期资产 + 其他资产 +营运资金)
又是一长串，还是同样的，只要理解了其中含义就不难了，这个比率的意思是说公司靠自己经营活动赚来的钱，扣除给股东的现金股股利后，公司自己保留下来的现金，这现金，可以用于公司扩大再生产。
也就是说这个比率越高，企业再投资能力强，老师也给出了判断指标，10%及以上为好。
也可以理解成公司手上真正留下来的现金，最低应该占总资产的10%。
看了刚才的计算，估计很多人都头疼，要这也计算一下多麻烦。
事实上还真不是，公式中的其他几项都好理解，就是营运资金不好理解：
营运资金 = 流动资产 - 流动负债。
这样一来，分母就变成： 固定资产 + 长期资产 +其他资产 + 流动资产 - 流动负债。
如此再拆解一下，前四项就是总资产，也就是分母变成 总资产 - 流动负债。
那，现金再投资比率 = (经营活动现金流量净额 - 现金股利) / (总资产 - 流动负债)
还是以贵州茅台为例，来计算一下2016年的现金再投资比率
经营活动现金流量净额
经营活动现金流量净额
合计 375亿
现金股利
现金股利
合计 83.51亿
总资产
总资产
合计 1129亿
流动负债
流动负债
合计 370亿
现金再投资比率 = (375 - 83.51)/(1129-370)* 100 = 38.4%
再来对比五大财务比率里面的数值
现金再投资比率
是不是几乎一样呢？
嗯，事实上，咱们只要知道怎么计算的就可以了，其他直接查财报说里面的数值就好了，对吧？
对于A1部分，只要记得 100/100/10，大于或等于这个数值，评估这家公司可适当加分。
这样大约就可以了。
A2
好不容易看到这了，就给自己点个赞吧，虽然后面还有两个指标，但是内容却少了很多。
再接再励，咱们来看第二个指标。
第二个指标就是现金占总资产的比率。这个比率多少合适，并没有绝对的答案，但是却有一定的参考。
先来回忆一下它所在的位置
现金占总资产的比率
可以看到不仅A2处有个框，总资产周转率那还有个框。
总资产周转率什么意思，后面会逐步地解释，现在只要知道这个位置就行了。
我们看现金占总资产的比率之前，先看一下总资产周转率。
如果总资产周转率 < 1，说明公司的业务很烧钱，专业术语叫资本密集行业，如果总资产周转率 > 1，说明公司整体经营能力不错。
了解到这就可以了。
并且根据老师多年的心得，对于资本密集型行业，也就是说总资产周转率 < 1，现金最好占公司总资产的25%以上，这样才有足够的底气来对抗经济低迷期。
对于总资产周转率 > 1的行业，现金至少也要占公司总资产的 10%以上。这样才足够稳健。
对比国酒茅台，虽然总资产周转率小于1，属于资本密集行业，但是现金多，远超老师的25%标准，是不是特别稳键呢？
A3
A3是应收帐款周转天数，如果小于15天，可以当成是做生意收现金的行业，为什么是15呢？
因为刷卡消费的资金也需要经过1-2周才会流入公司帐户，所以用15天来表示是否收现。
应收帐款周转天数越少，说明现金回流速越快，即使公司碰到危机，也大概率化险为夷，对吧？
总结
到这里，现金流量比气长的概念全部说完了，也知道了三组重要的数字.
A1[100/100/10]，A2[10,25],A3[15]
对吧，但是估计你也有疑问，这三个条件好像还挺苛刻，要是没法一次性满足这三个条件，怎么分配权重呢？
这三个还真有优先顺序的存在，虽然之前大量的篇幅说了A1，但A1却是最不重要的。
三者的优先顺序及权重如下
A2 优于 A3，A3 优于 A1
A2 权重 70%， A3 权重20%，A1 权重 10%。
什么意思呢？
也就是以A2为主，如果符合A2的条件，那这个公司有70%的【比气长】能力，如果同时符合A2和A3，那这个公司就有 90%的【比气长】能力，如果全符合，那这家公司比气长能力就满分啦。
也就是说，如果要找长期稳定赚钱能力的公司，起码气要长，越长越好，这样才能保证它是有长期经营下去的能力。
说到这，想起来一家公司，我们来瞄一眼吧〜
乐视公司
乐视网
咱们可以看到，A2，A3，A1，没有一项满足条件的，也就是说，这家公司从开始气就不长，虽说高风险伴随高收益，但是像乐视这样的，咱们抛开其他因素，仅[比气长]这一项，就可以判断这家公司不太具备长期经营下去的能力，稍微有点风吹草动，公司可能就会引发大地震。
对于这样的公司，咱们索性就避开吧〜〜
市场上利润无限，咱们本金有限，宁可错杀而少赚，也不能因为贪心而亏本，是这个道理吧〜
你看，懂一点点财报的知识，就可以大幅度帮咱们避险了，有木有感觉很划算呢？
既然看完了，那就给自己点个赞吧〜〜
