【秒见投资人说】福瑞加成王春冬：医疗创业者该如何找准着力点?

8月8日晚上20点【秒见投资人说】邀请了福瑞加成合伙人王春冬给大家带来医疗健康专场分享，主题为《医疗行业投资拐点已出现，创业者该如何找着力点？》

为了让大家对VC的行业观点有更直观的感受，6月起秒见新设立了“投资人说”专栏，每期精选一位热门领域的资深投资人，就热点行业主题分享投资人所在行业的研究心得。跟公开的演讲相比，秒见投资人说内容远大于形式，不仅有知识和数据，更有观点，信息更接近行业真相。在这里，投资不是信口开河，而是荷枪实弹在市场中“说”到“做”到。

本期分享干货多多，你将从以下3个维度收获满满内容：

1.目前国内医疗健康行业发展现状

2.针对目前行业现状，医疗健康领域未来的投资机会在哪里？

3.针对医疗健康行业早期创业者的建议和启示

以下为投资人王春冬的分享实录，enjoy：

大家好，我是福瑞加成资本的王春冬，很高兴收到秒见平台的邀请跟大家一起来分享医疗健康专场的话题。今天我的分享主要分为两部分，医疗行业的宏观分析和医疗行业的发展趋势。

一、医疗健康发展概述

目前，我国是世界上人口最多的国家，虽然随着近些年人口增速有所放缓，但人口基数仍然庞大，人口老龄化趋势逐步显现。统计数据显示，我国总人口约达13.94亿。自改革开放以来，随着医疗卫生事业不断发展，我国人口的平均寿命一直在稳步上升，截止至2017年底中国65岁以上老年人人口已达1.6亿。老龄化的不断加剧势必导致失能老人的增加，医疗需求增加。2017年我国的医疗卫生总支出为5.5万亿，年增11.7%，在13亿人口的巨大基数以及人口快速老龄老背景下，中国医疗健康市场规模和空间发展巨大还远未饱和，现阶段我国医疗产业发展不均衡，目前仍以医疗卫生服务为主，随着医疗服务需求进一步释放以及相关产业不断发展壮大，必将带动医疗产业市场规模的持续增长。

二、医疗产业市场规模分析

我国医疗支出大体上分为三大部分，简单来说，第一个方面是医疗服务。市场规模在3.7万亿左右，随着中国医疗服务市场逐步开放以及人民群众的生活水平日渐提高，人们自身的保健意识逐渐增强，整个医疗服务产业以每年12.4%的复合增长速度进行快速增长。第二个方面是医疗制造产业。我国医药制造产业虽然已经初具规模，2017年我国医药产业市场规模为1.4万亿元，但从产业层次上仍局限于低端产业，故每年以9.5%的增长速度进行增长。第三个方面是医疗器械产业。医疗器械的发展受相应国家基础工业发展水平影响，2017年我国医疗器械行业市场规模高达0.4万亿元，随着我国居民生活水平的提高和医疗保健意识的增强，医疗器械产品需求持续增长，受国家医疗器械行业支持政策的影响，国内医疗器械行业整体步入高速增长阶段，复合增长率达到20%。目前我国医疗器械在总体质量和技术水平上与发达国家的同类产品相比还有不小的差距，未来医疗器械行业仍有广阔的成长空间。

下面我给大家分享几个数字：

1. 我国城镇化率2017年已达58.5%。新型的城镇化人口对医疗健康的需求是巨大的。

2. 我国老龄化人口正在不断增加，2017年65岁以上老龄人口已超过1.5亿，占总人口比例的11.4%。

3. 2017年我国医疗健康产业的市场规模已经达到5.5万亿元，预计到2025年，我国医疗产业总规模将超过11.6万亿的体量。

4. 2017年我国医院市场规模达到2.9万亿元，其中民营医院占总市场规模的10.1%，同比比较，2013年民营医院占医院市场规模的7.2%。

5. 截至到2019年8月，医疗器械注册制度试点工作已经扩张到21个省市。

在国家政策的大力支持下，我国医疗健康产业未来市场前景辽阔，同时受人口增长、生活水平提高、人口老龄化等临床需求和医疗产业供给端的升级推动，国内医疗健康需求日益增长，不仅推动了医学技术取得重大突破，也推动了商业模式创新和产业融合不断加速。

近年来，医疗健康政策频出，医改将对原有公立医院运营体系进行解构，提高医疗服务价格，鼓励民间资本参与公立医院的运营，鼓励发展民营医疗，推动了市场转型，商业布局结构变化带来巨大商业机会。新药研发也是促进了CEO和CDM公司外包服务的快速发展。2017年和2018年两次大规模药品谈价政策使得抗癌药物的覆盖面不断扩大。2019年上半年药品集中带量采购政策快速在全国范围内铺开，2019年下半年，会有另外一批采购清单出台。医药的供给侧改革把优质企业的发展空间打开了。带来了很好的红利市场。创新药也迎来了黄金发展时机，居民消费结构升级，医保商保体系完善以及医药医疗新技术奇点来临，行业内快速升级调整。

三、医疗健康产业投融资情况

2017年医疗健康行业投融资规模出现大幅上升，融资额同比增长57%，披露的投融资事件数量高达1069起，具体各轮次融资事件数量如下图。

对比2019年上半年医疗健康行业的投融资事件数量，随着早期轮次的减少以及大健康领域的热度降低，不到300家医疗企业融资成功。如果要说医疗行业的拐点，在投资圈看来是比较明显的。2010年-2017年中国医疗健康产业投资市场大体呈上升趋势，2015年达到投资制高点，在2016年投融资行为进行了锐减，17年呈相对回暖趋势。2018年至今，进入了资本寒冬，投资热度在降低，投资机构相对比较谨慎。

早期项目我们先了解下投资方主要关注的几个关键点。第一个是赛道，首先会考虑赛道是否已经形成头部效应，对比国内外的同类公司，能否发展起来。第二个是成长，我们会重点考虑公司能否成长，以怎样的速度进行扩张成长。第三个是团队背景，项目本身和他所处赛道的未来发展空间以及政策发展的支持都与创始人和团队背景密不可分。

同时在医保控费日趋严格的政策背景和科创板的政策优势下，将吸引越来越多的优质创新生物医药公司上市。从上半年一级市场投融资情况来看，以我国储备大量的生物医药创新公司资源，未来医药板块更多的投资机会或许在科创板，我们也会多多关注科创型企业的发展。

结合之前说过的整个医疗行业的市场规模分析和投融资事件情况，在这里在简单和大家分析下医疗行业的发展趋势。

1. 我国医药产业占据医疗健康行业市场一半的市场份额，科创板的政策优势，将吸引越来越多的优质创新生物医药公司上市，将推动医药产业向更高层次发展。

2. 我国在高端医疗器械领域的产品国产化率较低，现有医疗市场趋向于进口，医疗器械国产化及进口替代是国家政策重点鼓励的方向。

3. 医疗服务市场化的大趋势下，多元化医疗服务主体蓬勃发展，传统医疗服务产业链不断分解、重组，传统医疗健康服务业态细分化。

4. 人口老龄化催生着养老产业不断发展，同时政府通过推进政策创新、优化资源配置，培育市场主体等措施，有力推进了健康养老产业的发展。市场集中度会有所提升。

5. 政府政策创新能力不断加强，药品个人注册等方面未来会在政策创新上有所强化，仿制药的性价比会有所提升等。

四、给早期创业者的建议

想跟大家分享一下的是过往我在接触项目过程中发现的一些问题，包括创业者在对接投资人的过程中会遇到的一些问题，这些问题带有一定的共通性，是用于任何一家需要融资的创业公司，我简单来和大家交流。

目前创业者可以通过几个途径来找资金，国有企业和地方财政具有一定的资金性，包括一些上市公司。对于投资机构而言，原则上退出只有三个方式，一是IPO上市，二是被其他公司收购，三是售卖公司给接盘方。结合目前投资机构投资谨慎的现象，创业公司怎么样才能更容易拿到投资方的资金。可以给大家分享几招：

1. 落户产业园区，创业园区本身会有一些创业基金，会优先针对园区内的项目进行早期项目的投资，相对而言也会得到更多的成长帮助。

2. 多多参加一些创业路演，通过线下路演的方式获得更多跟投资人接触的机会。可以通过投资人得到一些评估意见，对创业公司也是很好的帮助。另外一方面，在接触的过程中，更容易得到资金的可能性。投资人在接触项目的过程中，投资人行为更为谨慎，前期会对跟踪项目一段时间在进行投资。

3. 不太建议创业者针对传统方向创业，在一些传统方向是会存在一些机会点，由于传统方向创业项目基数大，但是信息有限，难度会比较大。创业者可以针对当前市场或政策方向，做一些创新发展，这也是当前比较可取的创业思路。除此之外，科学成果的落地转化也是需要持续性的，创业者不要急于求成。

针对一些没有融资经验的项目分享下我们平时看案例的过程，首先会对项目进行一定的了解，之后提出一些有关于项目的异议，我们会跟创始人进行确认。接下来我们会对项目本身进行研究，包括同行业的对比情况和赛道潜力，再结合融资金额考虑是否进入投决会，大体上是这样的一个过程，希望之前没有经验的创业者可以做好心理预期。

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