不读财报就出局Day20作业——获利能力小结

一、获利能力

默写六大指标公式及占比：

1、毛利率=（营业收入 - 营业成本）/营业收入 （占比20%）

2、营业利润率=（营业收入 - 营业成本 - 营业费用)/营业收入（占比20%）

【营业利润率还涉及营业费用率=毛利率 - 营业利润率，财报说,营业费用率=4项费用相加/营业收入】

3、安全边际率=营业利润率/毛利率（占比20%）                            

4、股东报酬率ROE=归属母公司所有者的净利润/归属母公司的所有者权益（占比20%）

5、净利率=净利润/营业收入（占比10%）

6、每股收益EPS=归属母公司的净利润/总股数（占比10%）

六大指标，层层递进，从毛利、营业利润、净利润到归属母公司所有者的净利润，逐一分析各项利润与相关科目的比值，从而判断出获利能力如何。

独孤九剑之盈利能力

二、判断指标

1、毛利率、营业利润率、每股收益EPS没有具体指标，需要关注趋势和行业对比，原则是越高越好

2、毛利率是企业营业能力的重要指标，是一个相对平稳的指标，如果出现突变，肯定是发生了重大转变，要看五年，不能只看一年，而且要从毛利率中看到未来趋势。一般而言，企业在毛利率上发生了以下的情况要引起注意：第一，毛利率下降代表了产品竞争力出现了下滑，持续的盈利能力也有可能会受到影响；第二，毛利率比同行高或者低，需要详细的研究；第三，毛利率的变化与行业的变动不符，比如行业毛利率在下滑，这家公司的毛利率在稳步上升，要挖掘一下原因和财报的真实性；第四，毛利率如果出现大幅波动，对持续营业能力产生影响，需要新增依据进行判断。

3、营业费用率，可以判断这家公司在行业内的相对地位，小于10%，代表这家公司在行业内具有相当经济规模，是具有一技之长或者行业前三甲的企业；如果小于7%，不仅具有相当规模，还在费用上相当节省。如果大于20%，自有品牌（茅台广告费高），尚未具有经济规模的公司（经营收入少），市场蓬勃发展需要持续投入的企业，需要不断促销才有回头客的企业（超市），餐饮业（高达30%）。

4、经营安全边际率，大于60%，代表有较宽裕的获利空间，即使面临市场波动，也能比其他对手有较高抵抗能力。

5、净利率，大于2%的公司，才值得投资，当然也是越高越好。

6、ROE，达到10%，非常不错的公司，达到20%，是非常优异。小于7%就不值得投资。

三、利润表的解读方法

下图中①是毛利率，来看是不是一门好生意，②是经营利润率，有没有赚钱的真本事，还要注意经营费用率（①-②）③净利率好不好，当然是越大越好，④EPS，看是否有规模经济，每股能赚多少钱，⑤ROE是否大于20%。总的来说，要注重长期稳定获利能力，当然利润表是预估的，仅供参考。

利润表的解读

三、各行业获利指标统计

各行业获利指标统计

四、巴菲特非常重视的三大指标

1、长期稳定获利能力

2、自由现金流量

3、股东报酬率（ROE）大于20%非常优异，小于7%不要投。

五、汽车行业获利能力指标汇总

1、汽车行业的获利能力来，行业的毛利率大致在10%-20%之间；汽车行业是不是一门好生意呢？

2、营业利润率参差不齐，赚钱本事不一，赚钱厉害的有广汽、宇通、长城；营业费用率低于7%的有广汽集团和上汽集团，说明这两家具有相当规模。

3、安全边际率在60%以上的只有广汽；

4、两年ROE大于20%的只有宇通客车，大于10%的有好几家；

5、行业的EPS在1左右。

2016年汽车行业获利能力 2017年汽车行业获利能力指标