【读书】| “等待好打的慢球”--像巴芒一样思考！

2023年11月28日，查理·芒格在美国加州的一家医院安详去世，享年99岁。查理·芒格从1978年起担任伯克希尔·哈撒韦公司的副主席，他和沃伦·巴菲特一起创造了伯克希尔公司股票账面价值年均20.3%复合收益率的投资记录。除了投资家的身份，查理·芒格还是慈善家、思想家，被众多价值投资者奉为人生导师。芒格虽已离世，但芒格思想会继续传播光大，影响越来越多的人。查理·芒格生日的是1月1日，祝他100岁生日快乐！

▶ 世界即课堂

《巴菲特和查理·芒格内部讲话》记录了丹尼尔·佩科、科里·雷恩30年来（1986~2015年）参加伯克希尔·哈撒韦股东大会的笔记，两位作者都是巴菲特和芒格的迷弟，其中科里·雷恩还曾在伯克希尔担任了9年的内部审计师（1983~1992年）。

本书的英文书名是《University of Berkshire Hathaway》，直译为伯克希尔·哈撒韦大学，这个书名更能体现作者之一丹尼尔·佩科所采用的学习方法-“世界即课堂”（1987年会议纪要），即寻找世界上最杰出的投资人做导师。佩科和雷恩把伯克希尔当作大学，把巴菲特和芒格当作导师，孜孜不倦地吸收这两位世界上最杰出投资人的投资知识和人生思想，并通过这本书分享给和他们有一样想法的读者。

▶ 成功投资的“罗塞塔石碑”

作为顶级投资大师，巴菲特和芒格的投资理念最受人们关注，很多年份的纪要中都有关于价值投资的问题。对我印象最深的来自2002年纪要中巴菲特对于“投资的关键”的回答：成功的投资并不复杂，投资的“罗塞塔石碑”是记住股票是企业所有权的一部分，这一原则为理性投资提供了基石。他建议大家实事求是，锁定自己的能力范围，严格要求自己，不越雷池一步，千万别受舆论影响。

看到这里，我马上想到唐书房公众号2016年9月3日启用并发表的第一篇文章就是《股票的本质》，“中文里的股票，是两个字：股、票。它代表了两种属性：股权的属性和交易票据的属性”，“股和票，两种属性，两种参与者，两种模式，两种心态”，投资是一个认知变现的过程。2023年6月12日，唐书房发表了第1000篇原创文章，他也是我的榜样。

▶ 等待好打的慢球

2002年纪要中还有一个条目让我印象深刻，巴菲特常常用“等待着好打的慢球”来描述关于伯克希尔的资产配置方法，这个关键词在2003年的纪要中也有记录，巴菲特说他每年只需要有一两个好主意就够了，“市场是为你们服务，而不是来指导你们的”。

2009年纪要“巴菲特经济课程101”中提到，巴菲特喜欢在大学教书，他在2008年为49所大学的学生们上了8堂课。 巴菲特说如果办商学院，他只打算开设两门课程：1、如何判断企业价值；2、如何思考市场，就这么简单。（唐朝中翻中为：学会给企业估值、如何面对市场波动）。这两门课在2012年巴菲特和芒格一年一度对现在投资组合理论及商学院教学模式展开抨击时再次提及。

投资有很多反人性的东西，人更愿意积极行动、挑战难度、提高预期、追随潮流……投资看起来简单，但做起来并不容易，需要不断学习和深入思考。而伯克希尔年会离不开的主题就是 “独立思考”，巴菲特和芒格也多次建议“最好的投资是自己”，他们都是“终身学习”的践行者。

▶ 两个智慧的段子手

巴菲特和芒格的睿智还体现在他们特别善于用其他领域的模式来解释和说明投资的问题，比如上文提到的“好打的慢球”是巴菲特用一个棒球逻辑来描述资产配置。1991年会议上，巴菲特对“寻找投资项目和管理人才”的建议是采用篮球教练的思维模式，迅速从一群人中锁定7英尺队员（1米=3.28英尺），只消一个好球员，就能让整支队伍变得与众不同。

巴菲特和芒格时常冒出金句和段子，会让读者忍俊不禁。2003年有人问了关于“成功的生活”的问题，芒格用了一个笑话作总结：一位牧师主持一场参加人数稀少的葬礼，他要求大家对死者说上几句话，一阵尴尬的沉默过后，他请求道：“难道就没人能为死者说句好话吗？”他们身后传来一个沙哑的声音：“好吧，他哥哥更坏。”

▶ 人气越来越高

作者丹尼尔·佩科第一次参加伯克希尔年会是1984年，有300人参会，再往前推1980年只有13人出席，而70年代只有6名股东参加，就在当地的咖啡馆举行。本书记录的时间跨度从1986到2015年，参会人数从500人暴增到40000人，股价由2475美元涨到了226000美元，而伯克希尔股东大会也从不到3个小时左右的公司年会，逐渐变成了为期3天的奥马哈年度嘉年华。

随着参会人数越来越多，巴菲特和芒格回答股东们问题的时间会长达5~6个小时之久，这在书中每年的笔记数量有所体现，1986年纪要有4页，到后来最多的2013年纪要则足有20页。会上问题不仅仅是伯克希尔和旗下公司的情况，还涉及公司治理、金融工具、商业、行业、市场、宏观、政策、投资理念、甚至人生哲学等方方面面。

诚如作者在引言中所述，这本书不太适合初学投资者。首先形式上，它是按照年度和关键词罗列，记录每年会议上巴菲特和芒格对该事项的评论和见解，没有针对某一问题的系统性阐述；其次内容上，每年讨论的问题会有重复，初学者可能会觉得怎么前前后后总在说一件事。本书适合想像巴菲特和芒格一样思考和投资的人，连续30年的跨度能让读者以更长的时间角度去审视巴芒的思考和决策过程，而且两人金句和段子频出，引发思考的同时也让人会心一笑。

▶ 结语

2023年5月6日，伯克希尔股东大会又一次在奥马哈举行，当93岁的巴菲特和99岁的芒格进入会场，超过40000人的会场响起久经不息的掌声，我想本书的作者应该也会在现场，他们一定不会错过每一届的股东大会。这一年也是芒格最后一次出席。

查理·芒格曾说：“在我的一生中，我所认识的聪明人没有一个不是一直读书的——没有一个，没有一个。” 阅读是普通人提升认知最简单、最有效的手段，阅读有关巴菲特和芒格的书籍就是学习他们思维方式的最好途径了。