财报入门学习系列---企业财务结构判断
选股五大财务指标：
前面文章分别介绍：《财报入门学习系列---企业现金流量判断》、《财报入门学习系列---企业经营能力判断》、《财报入门学习系列---企业盈利能力判断》。
今天介绍如何判断企业财务结构。
企业财务结构用白话解释：用来判断企业目前是否有破产危机。
主要判断指标有两个：
1、负债占资产比率（权重50分）
2、长期资金占不动产及设备比率（权重：50分）
先看下图结合两个指标方便理解：
负债占资产比率
指标说明：
负债占资产比率 = 负债（D） ÷ 资产（A）
为什么看这个指标？
我们知道资产负债表的左边 = 右边，即资产（A） = 负债（D） + 股东权益（E）。
负债是主要以企业从银行贷款为主，资金成本（即利息）比较便宜，一般是1.5%~3.0%。
股东权益是股东投资公司的钱，资金成本比较贵，一般是5%~20%。
首先要强调财务结构是一个动态指标。
当公司从银行借很多钱时，继续向银行借钱时，银行会考虑为什么它总是跟我借钱，而不找股东借钱，是不是企业经营出问题了，银行后续就不给企业借钱。这时负债会变高。
如果企业经营的很好，股东也会愿意多出钱，俗话说“肥水不流外人田”，这时股东权益占比就会变高。
如果碰上市场不景气或者金融危机时，银行业的特点：“晴天放伞、雨天收伞”，这时银行会要求企业立即还钱，俗称“抽银根”。
如果企业负债过高，并且手上没有足够现金还钱，就会出现资金链断裂，从而导致破产。
而股东权益这部分钱，对于公司而言，一般不需要退还，没有还款压力，不会突然被抽银根。所以就算股东的钱资金成本高，企业也非常愿意拿股东钱的原因：命更重要。
判断指标
财务结构（那根棒子）没有标准答案，以下是建议指标：
1、经营稳健的公司，棒子（负债占资产比例）一般都<60%，股东出资多，不需要问银行借很多钱，股东认可公司经营，并看好前景。
2、学术界提出的最适资本理论：棒子在中间，股东和银行各出资一半。
3、下市破产公司，棒子（负债占资产比例）一般都>80%，很多公司在破产前一年，都是＞80%，如果企业那根棒子连续多年＞80%，请坚决不要买入。
（作者就有亲身经历，说多了都是泪。）
PS：以上判断指标不适用于金融行业，金融行业是高杠杆特殊行业，感兴趣可以自行了解。
我的应用方法
财务结构需要多数据指标交叉综合判断：
1、看那根棒子的位置，是否＜60%；
2、看企业盈利能力，例如：毛利率、营业利润率等，如果很赚钱，股东原因多出资正常，如果没有，要看企业是否真的那么赚钱，可能有我们不知道的猫腻。
3、现金占总资产比率，是否大于25%，如果碰到突发情况，手上的钱可以撑多久。
这些需要你进行独立思考后综合判断企业情况，除非那根棒子＞80%，一定要Pass。
长期资金占不动产及设备比率
指标说明：
长期资金占不动产及设备比率 = 长期资金 ÷ 不动产、厂房及设备；
长期资金 = 长期负债（财报中“非流动负债合计”） + 股东权益
不动产、厂房及设备= 固定资产 + 在建工程 + 工程物资
为什么看这个指标？
先来看两张图：
之前在《财报入门学习系列---资产负债表》中，我们说过：流动性越高的资产，折价率越低，反之，流动性越低的资产，折价率越高。
像机械厂房设备、土地这些资产都属于流动性极低的资产，如果碰到紧急事情需要钱的时候，这些很难立刻变为现金。
假如企业用借的高利贷买机械厂房设备会出现什么情况？
机械厂房设备这些产生收益需要一个较长时间，最少是一年以上，而高利贷（短期负债）不可能在一年后还钱，一般在一年内必须要还。
最后容易导致大量的现金用于还短期负债，从而资金链断裂让企业破产。
这种行为叫“以短支长”，用短期负债购买长期资产。
正确做法应该是“以长支长”，用长期负债 + 股东权益购买长期资产（不动产、厂房及设备）。
PS：“以长支长”，不仅适用于企业，同样适用于个人，例如用信用卡支付一笔短期还不起的钱或者长期资产；作者就干过这样的蠢事，请你引以为鉴。
判断指标
长期资金占不动产及设备比率 ＞ 100%，即长期资金 ＞ 长期资产。
“以长支长，越长越好”，比率值越大越好。
任何一家经营稳健的上市企业都不会“以短支长”，如果 ＜ 100%，请一定要小心企业的实际经营情况。
我的应用方法
很简单，长期资金占不动产及设备比率必须大于100%，否则绝不考虑。
小结
1、那根棒子（负债占资产比率）的位置 ＜ 60%；
2、那根棒子（负债占资产比率）的位置 ＞ 80%，坚决不能买入，风险太高；
3、长期资金占不动产及设备比率 ＞ 100%，“以长支长，越长越好”；
符合这样条件的公司，起码经营是稳健的，短期内没有破产危机。
切记，“以短支长”是非常非常危险，一定要“以长支长”，个人同样适用。
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