财务管理听课笔记12

每股收益无差别点，点是息税前利润（息税前利润是多少时，每股收益无差别）。

由于经营风险不同，自己的贝塔系数不能用（如果经营风险不变，可以用自己的贝塔系数）。由于财务风险不同，可比公司的贝塔系数也不能直接用。

1.先卸载：贝塔资产=对方的贝塔/1+税后对方的产权比率

2.再加载：贝塔权益=贝塔资产*（1+税后产权比率）

3.根据贝塔权益，计算资本成本。

4.计算加权平均资本成本。

筹资无差别点息税前利润=（大股大息-原股原息）/股差

无差别点小于息税前利润，负债融资。大于息税前利润，则股权融资。

企业价值=债务价值（账面）+股权价值

股权价值=净利润/股权资本成本