本轮房地产市场上涨周期已经长达37个月，刷新了中国房地产历史上涨

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近日，有专家发表文章称，2015年6月，本轮房地产市场首次出现销售面积同比上涨3.9%，代表了本轮楼市爆发的起点。

截止2018年6月，本轮房地产市场上涨周期已经长达37个月，刷新了中国房地产历史上涨周期最长历史。

那么，为什么会出现这样的现象呢？

专家也给出了原因：买房依然可以赚钱，这种财富效应的存在，导致了房地产市场在刷新历史的调控政策数量与力度下，依然在创造历史销售记录.

部分地方政府主动调控欲望不强，预期调控不足。

门关的越来越紧，但经常开窗户，如人才等宽松政策依然在影响调控作用。

调控只关注了控，调做的非常少，限价摇号政策导致了部分城市购房者恐慌入市。

应当说，专家分析的情况以及给出的原因都没有任何问题，也点出了楼市调控过程中存在的问题以及需要改进的地方。

特别是如何从只关注控转向调、控结合，以调为主，是以后楼市调控需要特别重视的问题。

但是，笔者认为，除以上专家指出的原因之外，有一个比较特殊、也非常重要的因素，是不能忽视的，甚至可以说是出现边调边涨并创造上涨周期创历史记录的更主要因素，那就是棚户区改造。

如果剔除棚户区改造这个因素，可能就不会出现上涨周期最长的记录。

事实也是，按照中央加快棚户区改造的要求，各地都强化了此项工作，并投入大量的人力、物力和财力进行棚户区改造工作。

从2015年到2017年，全国每年完成的棚户区改造任务分别为601万套、606万套和609万套，2018年上半年又已完成了363万套，完成年度任务的62.5%，总量达到2179万套。

如果按照房价上涨37个月周期来核算，全国实际完成的棚户区改造任务约为1900万套。

值得注意的是，在推动棚户区改造过程中，各地为了减少拆迁压力，也为了扩大本地区的商品房销售。

尤其是库存量比较大的地区，都把货币化安置当作去库存的主要手段之一。

因此，都越来越强调货币化安置，而减少实物安置，导致货币化安置比例不断提高。

数据显示，2015年到2017年，这一比率分别为29.9%、48.5%和53.9%。

其中，江苏等地2017年已经全部实行了货币化安置。

货币化安置带来的直接好处是购买力上升、市场活跃度提升、去库存力度加大，不利影响是拆迁成本增加、政府隐形负债增多、房价上涨动力增强。

货币化安置推动房价上涨的原因主要表现在两大方面：一是棚户区大多在城市的核心地带，周边的商业环境、交通条件、市场氛围等都比较好。

因此，拆迁的补偿标准大多也很高。更重要的，凡是棚户区，从实际拆迁面积来看，一般都比较小。

但是，各种搭建等则比较多。地方政府在拆迁过程中，为了减少矛盾，也会给予不同程度的拆迁补偿，无形中增强了拆迁居民的购买能力。

所以，会造成短期内市场需求的扩大。

二是棚户区拆除以后的地段，无论是商业开发价值还是住宅开发价值都会比一般地区高，都会吸引更多的投资者、购房者，并带动周边房价、地价、商业房价格等的上涨，客观上也推动了房价的上涨。

如此一来，棚户区改造也就不可避免地推动房价上涨成为影响地区房价上涨的一种力量。

不仅如此，随着棚户区改造工作的逐步推进，城市住房的洼地效应也在不断消除。

过去因为棚户区的洼地存在，城市土地、房屋价格的整体效应难以充分体现，有棚户区的地区无论商业价值还是住房价值都不同程度存在打折现象的话。

棚户区改造任务完成后，洼地效应完全消失，整体价值则有效提升。

尤其是棚户区周边地段的房屋价格都会得到一定幅度的提升，最终带动整个城市房价的上涨。

同时，去库存任务的完成，也给了不少地方新的开发空间。

按理，在调控不断加码、限购限售等政策频繁出台的情况下，市场应当趋于平淡。

然而，事实并非如此，数据显示，2018年1-6月份，全国房地产开发投资55531亿元，同比名义增长9.7%。

其中，住宅投资38990亿元，增长13.6%，住宅投资占房地产开发投资的比重为70.2%。

1-6月份，房地产开发企业土地购置面积11085万平方米，同比增长7.2%。

也就是说，市场并没有因此而清冷，只是“热”度比前几年稍稍退了一些而已。 

02

7月18日晚间，分众传媒(10.900, -0.03, -0.27%)（002027.SZ）发布股东权益变动公告称，阿里巴巴集团及其关联方战略入股分众传媒。

公告表明，此次交易分为三步走。

其一，通过协议转让，阿里将持有Power Star及Glossy City共计占公司5.28%的股份，交易金额为76.7亿元.

其二，通过间接受让，阿里网络的关联方Alibaba Investment和New Retail，合计间接受让Giovanna Cayman及Gio2 Cayman持有的公司2.71%股份，交易金额为5.94亿美元，折合人民币约39.5亿元。

两项交易完成后，阿里将持有公司7.99%股份，交易金额合计约116亿元。

其三，通过增资方式，阿里将持有分众传媒董事长江南春原全资持股的MMHL10%的股份，间接持有公司2.33%股份，交易金额5.11亿美元，折合人民币34.2亿元。

上述增资将在江南春持股解禁后进行交割。

届时，上述三部分交易完成后，阿里系累计将持有上市公司10.33%股份。

7月19日，受此利好消息刺激，分众传媒当天早盘即宣告一字涨停，报收10.93元。

不过，当天盘后龙虎榜数据显示，在公司股票一字涨停背后，卖出前五家席位均为机构，合计抛售7387万元。

买入前五席位则均为券商营业部，买一华鑫证券西安高新路营业部买入1508万元。

此次阿里巴巴受让的Power Star、Giovanna Cayman及Gio2 Cayman的股份，均是当初参与分众传媒私有化的财务投资方。

2016年12月29日，参与分众传媒私有化的财团所持公司股份解除限售并上市流通，随后便开启了减持套现之旅。

2017年6月，分众传媒的时任第二大股东Power Star（HK）与时任第五大股东Gio 2（HK）各自发布了“清仓式减持”公告，拟在6个月内减持所持有的分众传媒6.48亿股、5.91亿股，分别占总股本的7.41%、6.77%。

二级市场上，今年年初分众传媒市值曾创下阶段性新高。

早在今年1月25日，分众传媒盘中曾摸高至15.55元，对应总市值为2285.85亿元。

今年年初，分众传媒有关负责人在接受机构现场调研时亦透露，公司吸引互联网公司的原因有两个，一个是互联网公司的受众与分众覆盖的人群是相匹配的。

分众的覆盖人群是20-45岁之间的都市中产阶级消费者，而该人群正是互联网产品最重要的使用者。

另一个是在资讯模式多元化、碎片化、信息过载及选择过多的大环境下，分众在消费者必经的、封闭的、低干扰的线下生活圈场景中，每天形成高频到达城市主流消费群。

CTR数据显示，这些人群贡献了70%-80%的都市消费力，所以对于消费服务升级、高科技产品、互联网+这些面向城市主流人群的新经济品牌，分众具有一定的品牌引爆能力。

公开信息显示，分众传媒是全球最大的城市生活圈媒体，中国最具品牌引爆力的广告传播平台，目前覆盖逾300个城市的2亿城市中产。

中期目标覆盖500个城市的500万个终端，日覆盖5亿城市新中产，触达中国城市绝大部分的主流消费力。

7月19日，中金公司发布的研报称，分众传媒引入阿里打通数据，打造新城市生活圈智能媒体网络。

公司引进阿里巴巴作为战略投资者后，将借助其强大的新零售基础设施和大数据分析的能力。

未来，分众将建立基于数据和算法的精准广告分发系统，为用户和商家提供全新体验和独特价值。

报告表示，虽然具体的合作形式未公布，可能基于阿里数据推出“千楼千面”投放系统、实时竞价性购买，通过线上线下的数据打通与联动全面参与阿里主导的全域营销等领域，优化投放方式，提升广告转化率。阿里战略入股及战略合作也缓解了市场对外部竞争的担心。

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近日，中国人民银行阜阳市中心支行开出了一张针对招商证券股份有限公司阜阳人民路证券营业部的罚单，究其原因是未按照规定履行客户身份识别义务，于是对该营业部处以20万元罚款，并对直接负责的高级管理人员处以1万元罚款。

值得一提的是，今年以来有6家券商收到了8张反洗钱罚单。

另外，加上本次受罚，招商证券今年来已经是第二次被罚。

据中国人民银行合肥中心支行网站披露，2017年1月1日至2018年3月31日，招商证券股份有限公司阜阳人民路证券营业部未按照《中华人民共和国反洗钱法》第十六条规定履行客户身份识别义务，根据《中华人民共和国反洗钱法》第六章第三十二条第一款规定，对招商证券股份有限公司阜阳人民路证券营业部处以20万元人民币罚款，对直接负责的高级管理人员处以1万元罚款。

《中华人民共和国反洗钱法》第十六条规定：金融机构应当按照规定建立客户身份识别制度。即金融机构在与客户建立业务关系或者为客户提供规定金额以上的现金汇款、现钞兑换、票据兑付等一次性金融服务时，应当要求客户出示真实有效的身份证件或者其他身份证明文件，进行核对并登记。

此外，第三十二条规定：金融机构有下列行为之一的，由国务院反洗钱行政主管部门或者其授权的设区的市一级以上派出机构责令限期改正；情节严重的，处二十万元以上五十万元以下罚款，并对直接负责的董事、高级管理人员和其他直接责任人员，处一万元以上五万元以下罚款。其中，第一款就为未按照规定履行客户身份识别义务的。

其实，这已是本月来第二家券商收到反洗钱罚单了。

就在本月初，银河证券发布公告表示因“反洗钱”被罚100万元。

另外，据统计，今年以来，券商共收到至少8张反洗钱罚单，包含6大券商，分别是国元证券、华安证券、华泰证券、招商证券、第一创业和银河证券，其中华泰证券和招商证券均被罚了两次。

这8张罚单合计（公司+个人）被罚近320万元，其中银河证券被罚最为严厉，被罚金额高达100万元，其次是华泰证券浙江分公司，该公司被罚45万元，对三名相关责任人处以4万元罚款。

《证券公司反洗钱工作指引》中明确表示，证券公司应当建立健全反洗钱内部控制制度体系。反洗钱内部控制制度体系包括但不限于客户身份识别和风险等级划分制度、大额交易和可疑交易报告制度、客户身份资料和交易记录保存制度、保密制度、宣传培训制度等。

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上海交通大学上海高级金融学院（下称“高金“）与金融服务机构嘉信理财（下称“嘉信理财”）共同发布了“2018年中国新富人群财富健康指数”答案显示，中国新富人群认为，流动资产达到182万元才能达到财务的舒适水平。

而如果要算到富裕水平，那流动资产要达到424万元人民币。

这些数据，比2017年的调研数据，分别上涨了46.8%以及18.1%。

或许是由于不断上涨的物价水平，也有可能是对于未来的不安全感的提升，导致了今年数据较去年提升的程度大于预期。

在全球贸易局势紧张、股市动荡，以及中国政府加强金融风险监管等宏观环境影响下，2018年中国新富人群的财富健康指数得分达68.20，较2017年首次公布的数据提高了2.17分。

财富健康指数主要从四个维度来解析中国新富人群对于财富的理解。四个维度分别是财富信心、财务规划、资产管理以及投资参与。其中，财富信心测量了对个人财务状况的满意度、个人财务状况的影响因素、个人对财富增长的预期。财务规划则是衡量了是否有明确的时间规划、是否定期审查财务规划。资产管理和投资参与者两个指标分别是否具备风险意识以及使用多样性金融服务产品的能力等。

将68.2分的2018年中国新富人群财富健康指数继续细分，就可以分为以上四个细分指数。

今年健康指数的另一大发现，就是中国的新富人群对于财务规划意愿的下降。指数显示，该细分数据从2017年的49.37分下滑至2018年的41.51分。

有别于其他年龄群体，18-24岁的受访者具备更强的财务规划意识，他们在财务规划次级指数的得分与去年相比提高了近10%。

同时，该群体对当下生活品质要求更高，并对诸如购置房产、为结婚做准备等影响未来财务状况的因素表现出持续担忧，这也是造成其财富满意度与2017年相比骤降14%的原因。

中国新富人群普遍将房产视为未来财富增长的核心。96%的受访者称其拥有房产，其中，更有37%的受访者拥有两套或两套以上房产。