前言

本章延续上章的讲述，着重描述了发展中国家面对外国资本时的种种。

上章描述到，出口依赖型发展模式，一旦出口开始萎靡，经济便要受到影响。
这些国家采取的策略是，通过刺激内需。而刺激内需，即提高国内消费水平。
所以，就通过向国际融资的方式，来提高国内消费水平。

结果，发展中国家的发展，不得不依靠外国融资，来弥补消费和投资与自身生产产出之间的差额

但是，会有国家去认真规划本国的贷款和开支吗？

储蓄和投资

作者在研究的过程中，发现这样一个结论，即一个国家越是借助国内储蓄进行投资，其经济增长越快。
反之，越是利用国际融资，其经济增长越慢。

然而，这个现象在发达国家，却没有发生。

出口发展中国家创造了一个有利于出口生产的环境，但是阻碍了本宫金融体系的发展。

因此，在利用外国融资来有效扩大国民对商品和上午的需求的时候，遇到了困难。

在金融体系较为健全的发达国家，投资者的金融风险是由投资者负担的。
投资者通过在透明的金融市场收集信息来尽量规避金融风险。

但是，在金融体系不发达的国家，这些国际金融投资者遇到了困难。

生产导向型经济体中的金融部门

在这些国家中，偏向生产者的增长战略会限制一个国家的金融业的发展。
因为，房贷是由政治命令决定的，而不是生产中之间竞争决定的。

因此，银行无心收集市场信息，无心掌握信用评级技能。
1. 没有信用记录和追踪机制；
2. 司法不允许银行处置公民个人财产，银行不能轻易抵押；
3. xxx

这使得，银行的效率极其低下，所以导致普通家庭的储蓄利率极低，贷款难度极大。
一般家庭贷款，因为债主担心不还，所以利率奇高。

总之，在出口导向型经济体系中，金融部门极不健全，储蓄利率低，贷款利率高，民间贷款横行。

1994年墨西哥危机

国外投资者由于对政府的不信任，大多选择短期投资，而且使用外汇结算。

撤资原因：

1. 国家政治动荡；
2. 本国利率上扬；

墨西哥，1991~1994年间，国内储蓄大幅度降低，政府支出占据大部分。
此时，墨西哥政治局面恶化，美国联邦将本国利率从3%提高到5.5%，导致投资者纷纷撤资。

最终，美国财政部和国际货币基金组织为了墨西哥政府发生债务违约，给予其一大笔贷款，才挽回局面。
但是，墨西哥经历了一场巨大的危机，蒙受了巨大的损失。

内因：政府开支过多。

企业投资与管制资本主义

本章主要描述，在管制资本主义大环境中，企业投资是如何进行的。

简单来说，通过银行和企业的熟人关系，和企业过去的信用保证来进行的。

1998年东亚危机

但是，随着进一步发展，国内储蓄不足以支撑企业发展的时候。
企业需要从国际市场进行融资，而国际市场是非常透明和公开的，有一套既定的规则。

国际市场对国内市场了解较少，就会将投资以外币的形式投资给该国的银行，并且是短期投资。
贷给国内银行的时候，实际是以政府信誉做保证的，因为政府不会看着银行倒闭。
这个时候，外资就会对投资风险放松警惕，而国内银行拥有大量的贷款指标之后，也会急于将指标出手。
国内的企业就会有更多的机会拿到国外投资，但是这些投资的监管力度又没有跟上，导致违约率比较高。

东南亚金融危机很大程度上是企业在商品房市场和制造业过度投资导致的。

一旦危机触发，将会是雪崩，无可避免。

断层线正在加深

在发展中国家，企业将外国融资视为最后选择。
而外国资本，将会在贷款上加上无数个条件。
彼此间的不信任，使得断层线越来越深。

危机之后的改革

低储蓄国家的改革（印度、巴西等国家）：

1. 实行自由化经济政策；
2. 减少政府控制；
3. 削弱政府产权比重；
4. 消除价格管制和利率管制；
5. 提高金融系统同行竞争；
6. 开放进口和外来投资；
7. 采取浮动汇率；
8. 削减政府赤字；
9. 改善货币政策；

注重出口增长型国家，其自身经济又一定的脆弱性。

总结

外资在与出口增长型国家进行对接的时候，由于制度的不一致，导致对接过程中出现一些问题。