理财小白学习日记系列六——股票

怎样对公司进行分析与估值？

正课听课笔记：

几个专业名词解读：

熊市：

牛市：闭着眼睛买都能赚到钱。所有的股都在上涨。

韭菜：野火烧不尽，春风吹又生

补课时间到。不找什么加班的借口了，反正落下的，爬100层也要爬完。

这一课首先讲到了，什么是股票？

股票就是是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。每支股票背后都有一家上市公司。也就是说，我们购买了股票，把自己的钱给了这家公司，也就成为这家上市公司的一个小股东。

筹集资金有两种方式：发行债券和发行股票

和债券不一样，当你买入公司债券时，你是公司的债主，公司有义务还你本金和利息， 但是你没办法享受到公司成长所带来的收益。买了公司的股票，公司没有义务在股票亏损时归还你的钱，但是你也有可能享受一家优质公司不断发展壮大过程中带来的更高收益。

我们经常说股市动荡，股票今天跌，明天涨。究竟是什么影响了股票的价格？

从经济学来说，市场上商品价格是由市场的供给关系决定的。股市中也存在这样的供求关系。当一只股票，很多人都想买入时，它的被需求度升高，价格自然上涨；当大家都不看好时，股票价格就会被影响从而下跌。但是这都不是最根本的原因。股票的价格是由什么决定的呢？

从短期看，是投票器，股价由支持的人来决定的，支持的人越多，股价高，鄙视的多，股价跌；长期看，股票是称重计——从长期来看，决定公司股价的是公司的内在价值，一家优质的公司，不断的盈利、扩大市场份额、降低成本、培养核心竞争力，那股价自然也会不断的上涨；一家劣质的公司，没能力对产品进行升级，市场份额不断缩小，每年都亏损，那股价也会不断的下跌。

股价也是一样的道理，比如股价会受到政策、新闻、高层的八卦等影响，但是从长期看，股价还是取决于公司内在的价值。而作为价值投资者，我们就是要找到一家好的公司，然后在股票打折的时候买入。

选择进入股票市场，需要先了解这个股市的状况，也需要知道股票是怎么挣钱的。

一般来说;股票挣钱方式有价差和分红两种。

①价差

2012年的时候，茅台的股价是120元/股，也就是说买一手100股要花一万多元，现在茅台的股价是300多，如果你2012年以120的价格买了茅台的股票，到今天在股价涨到300多的时候卖掉，这中间180的差价，就是你赚的钱，这也是股票的第一种挣钱方式——低买高卖，挣价差。

②分红

很多公司会在盈利的时候，一部分钱拿来继续经营，而另一部分则拿来分红给股东。假设你持有公司的100股股票，那公司给到的分红是每股五毛，那你的分红就是50元。其实在股市，有些公司的分红是比较稳定的，比如高速公路行业，它的分红收益在6%-7%，所以很多大型保险公司和银行都愿意把资金投资到高速公路公司。

两种典型股市：熊市和牛市。

熊市——整个市场非常不好，比如2012年很多公司的股价一路下跌

牛市——整个市场股票都往上涨，在股市闭眼买都能赚到钱

遭遇熊市的时候，很多股票都是打折的，比如一只股票价值算出来股价值30块，但是熊市的时候只卖15块，五折的价格就可以买，抢打折衣服、电器，大家都很勇敢冲动，为什么股票打折就会有这样的言论——现在熊市，千万不要买、买了肯定亏等等负面信息。

股市是在牛市和熊市之间循环的，从价值投资来说，作为投资者我们买股票也要买打折的股票，那我们如何去购买打折的股票？

①要在市场上能够发现好公司

好公司能赚钱，这是最基本的条件。因为如果你买的是一家不好的公司，经营差、每年都亏损，你自然也就不要指望股价能上涨。

如何去找到一家好的公司

①首先要知道这家公司是干嘛的？靠什么来赚钱？

比如万科就是卖房子，不停的造房子，卖出去，买地，接着造房子；而茅台就是卖酒的。但是有的公司不仔细了解很难看出它是做什么的，比如大家都熟悉的雨润——认真了解它之后，你会发现雨润其实是一家集团性质的公司，除了火腿、冷鲜肉之外，它还有商业地产，它在全国各地都有四星级五星级的酒店，靠运营这些酒店来盈利。

所以说了解一家公司不能靠想象，不能只看名字，要查相关资料来了解公司的主营业务。

②这家公司究竟赚不赚钱，我们投资股票的公司一定要是是能赚钱的公司

一家企业最大的成功就是赚到钱，而且比同行业的公司更能赚钱。一般衡量一家公司盈利能力有一个量化的指标——毛利率，比如茅台，价格在100元左右的酒，它的造酒成本只有8-9元，也就是除去制作成本，它能够赚到90%的毛利率，对比同行业，五粮液、洋河大曲，毛利率只有50-60%。茅台毛利率很高，为什么比其他公司高？因为它卖得贵，为什么可以卖得贵？因为他品牌悠久，消费者就认这个品牌。

所以说赚钱的第一种方式就是——卖的贵

还有一种赚钱的方式——低成本，薄利多销

沃尔玛就是低成本方面典范，它的价格相比来说很便宜，这是因为沃尔玛的成本控制的比较好，对于零售行业来说运输成本【供应商到门店的运输】是很重要的，沃尔玛能做到这个运输成本比同行业低5%。

③这家公司有没有护城河，好公司有护城河

大家都知道故宫外侧有护城河，吊桥拉起来，外面的人是进不去的。而在欧洲，很多城堡也是有护城河的。企业的护城河让企业在竞争过程中有独特的优势，从投资角度看哪些公司有护城河呢？

品牌护城河

茅台——喝白酒的人大部分都认茅台；云南白药——跌打损伤立马想到；阿迪，耐克，东阿阿胶，可口可乐等，它们基本都是行业的老大，当消费者有这方面需求时，第一反应就想到的品牌，这就是品牌护城河。

垄断护城河

高速公路行业就是垄断护城河。

高速公路的商业模式——投资修一条路，这条路就是我的，过路就要收费。有人吐槽中国的过路费，过路费不可以欠，更不可以不交。其实换一种投资眼光看，这种商业模式很好，它每年可以获得大量稳定的现金流，股价也相对比较稳定，所以会有分红。

讲这个，不是说所有高速公路公司都是好的公司，因为任何行业都有好有坏具体情况要具体分析，比如是不是修在车流量大的地方，车流量小，一年也没多少辆车经过的就要另谈。

网络效应护城河

比如互联网公司，腾讯，淘宝等。

现在很多人都用微信、QQ，很少用其他公司通讯产品，就算有的公司推出的新产品，而且产品体验很好，但是当你登陆之后发现你所有朋友、同事、家人都不在这个工具上，于是你也就不会继续使用。

就像淘宝今年的双十一卖出了1207亿元的销量，就是因为大量卖家在淘宝，所以大量买家去淘宝购买，为什么大量卖家在淘宝呢，因为大量买家在。如果你在一个其他购物网站开店，因为没有大量的用户，自然就只能继续在淘宝开店。

转换成本护城河

运营商移动，银行等。

比如你一直用移动的手机卡，其他运营商给你推出更好的套餐，大部分情况下你是不会换的，因为如果你要换号的话，首先要通知所有人你的新号码，另外你这张手机卡绑定的银行卡、账号、支付工具等等都要更改，这涉及特别多的麻烦过程，所以基本不会换。

银行卡绑定水电煤气费，还有其他绑定都是一样的道理。

当然我们不仅要看有没有护城河，还要看护城河的深浅。有些百年老字号的企业护城河就很深，而一些新型企业有些护城河，过几年再去分析，可能就没有护城河，相对来说护城河就比较浅。护城河的分析过程，其实也是同行业分析的一个过程。

②学会给公司估值

学会给公司进行估值，你就能知道在什么阶段购入是最合适、最划算的。归根结底就是：掌握买入和卖出的时间点。

市盈率：当前每股市场价格/每股税后利润

市净率：当前每股市场价格/每股净资产

对公司进行估值呢，其实方法有很多，比如市净率估值法、市盈率估值法、现金 流估值法、还有在长投初级课中讲到的小熊估值法第一版、长投进阶课中讲到的不同行业公 司该如何估值。不同的方法有不同的适用场景，掌握越多的方法，我们就能够对不同的公司 进行估值，找到可以买入的股票啦。

介绍基础的估值方法——市盈率估值法

一家公司有100万股，每股1块钱，公司的市值就是100万，假设这家公司去年赚了10万，市盈率就是10，如果你100万买下这家公司，每年赚10万，10年就可以回本。假设这家公司去年只赚了5万，市盈率就是20，也就是说你花100万买下，要20年才能回本，这样算下来的话，收益率也就是5%，这样的收益一些债券都可以达到。更可怕的是有些公司的市盈率达到50倍、100倍的市盈率，也就是说要50年、100年才能回本，这就根本没必要买。

虽然市盈率不是一个精细的指标，但是我们可以看到市盈率越高，说明这只股票越贵。当然学会市盈率计算方法的学员千万不要拿着市盈率就去买，因为这只是一个初步删选的指标，如果真正操作股票市场，还需要更系统的学习。

③知道股票在打折

比如刚才提到的熊市，很多人都不敢再入手股票，这是你要有要有勇气买入。

这就是价值投资的理念。

�投资者需要具备的能力

1、在市场上去找到一个好的公司的能力

这个就需要我们能看得懂公司主营业务、是否赚钱、是否有竞争优势等等。比如公司毛利率、护城河、竞争能力、运营优势等，这些都是有数据指标去计算和评估的，而很多数据我们都可以通过公司官网公布的财务报表去了解，比如公司每年公布的年报——从年报上可以看到公司三表、主营业务、未来规划等等。要看得懂公司的财务报表。

在证券交易所的网站上输入证券代码可以查到一些相关的信息。

2、有比较好的投资心态

如果我们后续想去赚钱，就需要进一步系统的学习，不学习就赚钱很难。

其实股市门槛很低，几百块就可以进入，但是如果你想稳定持久赚钱，就需要系统的去学习。学习如何能够真正做到——别人贪婪的时候你恐惧，别人恐惧的时候你贪婪。

你只有通过系统的学习，能够意识到机会，这样做的决策才是有底气的，如果不知道决策对不对就要反思自己的投资，这个反思不是指问老师或者学姐，而是自己回头分去析自己的决策——我当时为什么买入，现在来看当时购买的理由对不对，如果是错的，那我就是选择了错误股票，不管亏损多少都要卖出；如果你检查发现你当时的依据都是可信的，而且现在也觉得是正确的，那暂时下跌也没有关系，再耐心等待。