李录-文明现代化价值投资与中国-7

投资者的能力圈是什么?

投资者就是要去预测所投资的公司未来大体的经济表现，亦即对公司基本面的分析。要弄清楚这个公司为什么赚钱、怎么赚钱、将来会赚多少钱？遇到竞争的状态如何？它在竞争中的地位如何？整个研究刨析的过程统称为建立自己的能力圈。

如何建立自己的能力圈?

第一点：安全边际；找到有安全边际的公司，有足够安全边际，利润是它的盈利能力（earning power）带来的，你投资的东西必须是你真知道的东西。安全边际很重要，要对在安全边际内的那部分真懂，其他的你不懂不重要

第二，拥有者心态；了解管理人是不是有拥有者的心态，如果跟他也没什么关系，他就拿着工资，假装在工作。跟拥有着有天壤之别；同样的，你去卖了股票，你就是拥有了公司的部分股权，一旦你开始用所有者的角度来看生意的时候，你对生意的感觉就完全不同了，一旦你把自己视为拥有者的时候，你会瞬间充满了学习的动力。

第三，诚实对待真知；必须一直抱有对知识的诚实 （intellectual honesty）的态度。知识是一点点积累起来的，当要你用正确的方法去做正确的事，会发现知识的积累和经济的增长是一样的，都是 复利的增长。过去学到的所有经验都能够互相印证、互相积累，慢慢地 你会开始对某些事情确实有把握了。

第四：兴趣主导；要让你的兴趣和机会来主导研究，不要听到别人买了什么东西，也跟风去研究。别人的股票和机会是别人的事，与你无关，你只要把自己的事情做好。