投行班1期-3.2-黄致君

第二节IPO业务简介及承做流程概览

一、理解不同机构对公司研究的共同性

PE研究公司的重点是退出，因为退出才能获利；投行研究公司的重点是资本运作空间，因为如果不能资本化，再好的公司也不能创造价值；投研研究公司的重点是预期业绩，因为这将直接转化为股价的提升。只要把握不同机构不同利益诉求，其研究重点也就不难理解。同时不同机构研究的相同点是公司基本面，就好比通过大米这一材料，厨师们就能做出炒饭、烩饭或白米饭。

二、理解公司商业模式及产业总体趋势

公司商业模式分为组织和流程、核心资源、发展战略三点，我认为最重要的是核心资源，通俗的说法是行业门槛或护城河。从经济学的角度来看，行业门槛高，新进入者难生存，行业总供给减少，利于行业发展；行业门槛低，新进入者易生存，行业总供给增加，不利于行业发展。同理，如果没有足够深的护城河，城内守军没有防守依托，敌军就会很快破城，业务模式越好，攻城的敌军就会越多。

产业总体趋势分为市场空间、发展驱动力、市场格局，最重要的是市场格局，理由同上。