前言

币圈一直有个说法，稳定币是下一个数字货币的圣杯。

比特币作为万币之母，数字货币的图腾，无疑是伟大和成功的。但是，比特币最开始打算做点对点的电子现金系统。客观来讲，十年之后看它这个目标，它作为一个支付项目是失败的。因为历史证明，比特币等绝大多数数字货币，因波动巨大，不适合作为支付和稳定储值手段。试想，如果用比特币、以太坊等作为工资和酬劳支付，一个月跌去90%。一家老小可能就要去喝西北风了。

加密货币的波动性会加剧投机，但从长远看，它会阻碍真实世界的采用。当交易加密货币时，企业和消费者都不希望面临不必要的风险。加密货币的波动性也不利于基于区块链的金融市场发展，比如借贷、衍生品、预测市场以及其他需要价格稳定的长期智能合约。

而有一类数字货币专门为解决这种波动性而生，就是稳定币。

什么是稳定币？稳定币是一种以某种资产为锚定物（美金，黄金，生产力等），价值稳定的数字货币。相比于其他的数字货币（比特币，以太坊等），稳定币的价格非常稳定，不会暴涨暴跌，所以可以很好地被用于存储价值和交换价值的媒介。

稳定币能够实现用数字货币作为支付和稳定存储价值的需求。

所以，稳定币是区块链走向主流人群的关键，这对于数字货币领域乃至人类社会进行数字化迁移来说，都是刚需。只有稳定币，普通用户才能真正使用去中心化应用中的功能，才能走向现实支付。所以，稳定币可能是开启下一个数字货币盛世的关键，从这个角度来说，说稳定币是圣杯绝不为过。

一、稳定币领域存在的问题及解决方案

说到稳定币，不可能不提到USDT。因为USDT是首个被大规模使用的稳定币，而且至今USDT还占据稳定币的大部分市场份额。Tether长期主导法币代币市场，占据每日稳定币交易量的98%以上。USDT由于其一直因审计不公开、涉嫌超额发行、操纵比特币价格而饱受质疑。 

USDT由泰达公司发行，承诺以1USDT兑换1美元。因为不公开审计，泰达公司到底有没有能力以1:1比率兑换美元一直被外界质疑。泰达公司还随意超发USDT，相当于自己用印钞机印钞票。不！这比印钞票还简单，只需改动一串数字就超发了。截止今年6月份，USDT已增发104次，总增发量已超过30.8亿枚USDT。

而2018年10月15日USDT 大规模恐慌性抛售潮，使得Bitfinex 的 24 小时成交量统计为 5.6 亿美元，同比 24 小时前增长 296.13%，不少客户将 USDT兑换成BTC套现离场。

人们对于价值真正相对稳定的USDT的颠覆者的需求就越来越强烈。

按照稳定币的设计方式，稳定币可以分为法定货币抵押模式、加密货币抵押模式、算法银行稳定币模式。

三种模式各有优劣。法定货币抵押模式的稳定币价格锚定法币。这是最常见的稳定币的设计方式，USDT就是这种模式。每天全球都有15万亿美元的付款发生，其中80％都是美元。因而美元是最大使用场景，鉴于美元相对来说比较稳定，一款挂钩美元的稳定币当前来看是最佳选择。包括我们今天的主角PAX。

二、PAX的特点和优势

Paxos Standard (Token简写PAX)由金融科技公司Paxos创建。Paxos的使命是加速资产的移动，革新现代金融。Paxos愿景是以希望“所有的资产以一种可靠的方式，随时随地自由流通。”

Paxos是首家从纽约州金融服务管理局（the New York State Department of Financial Services）获得特许批准的加密货币公司。作为一家拥有《银行法》的特许有限信托公司，Paxos能够为加密资产和虚拟商品提供监管内的服务。PAX主要有以下特点：

01

PAX是世界上第一个经政府批准并接受监管的稳定币。

PAX作为稳定币获美国政府批准成立。今年9月份，纽约州金融服务部批准发行了两种稳定币，分别是GUSD和PAX。可以说PAX是首批受到美国政府批准的稳定币之一。

02

Paxos Standard遵循以太坊上的标准ERC-20协议。

无缝连接的钱包支持和交易所整合。任何已经应用ERC-20代码的商家都可以在其平台上提供对该代币的支持服务。

03

PAX受到严格透明的审计。

USDT虽然自称是按美元1:1配置。但从来不接收审计。也没有正式对外公布过托管账户。这是为人民所诟病的地方。也就是说只有PAX对应美元受到托管时才会存在。Paxos与全美顶尖的会计事务所合作，定期进行月度审计以确保上述银行账户中的美元余额与代币量保持一致。美国顶尖审计事务所Withum会在每月月末对持有美元存款的Paxos银行账户进行审计（采用美国注册会计师协会AICPA制定的标准），从而进一步提高该代币的透明度。

04

价格稳定，波动范围小。

稳定币最大的特点就应该是自身保持价格稳定，能够经受市场的冲击。而有不少稳定币出现价格大幅度波动的情况。比如USDT经常出现较大幅度波动。再如DAI，有时波动高达20%多。下面我们根据https://coinmarketcap.com的数据，截取同一时间段PAX和USDT价格和市值变化进行对比

PAX价格走势及市值变化如下图：

USDT价格走势及市值变化如下图：

如图，PAX表现比USDT好得多，波动幅度小，PAX2018年10月上线后价格保持在1美元非常稳定。由于上线时间不长，还有待市场的检验和进一步观察。

05

设计模式清晰、简洁。

上面说过PAX是采取法定货币抵押模式，直接与美元进行1:1兑换。这种设计模式非常简洁高效，易于被普通民众所接受。而不像其他几种模式，理解起来有一定的门槛。而PAX是一款由Paxos发行且按照与美元1:1比例全额抵押的代币。PAX可按美元1:1比例购买和赎回。一经赎回，PAX立即被销毁。这样就保证了PAX代币以美元的1:1存在。并且PAX是完全免费给用户使用，不收取任何费用。

三、PAX应用场景

目前PAX的应用场景包括：

1.钱包接收保存PAX。以太坊钱包（支持ERC-20代币）的人都可以发送或接收Paxos Standard代币。

2.数字资产结算。寻求用数字资产来抵御其它数字资产波动、或寻求在传统银行营业时间之外进行交易结算的金融机构和交易公司。

3.希望用受监管的、法币担保的加密资产的数字资产托管人和交易所。

PAX潜在市场包括：

1.预测市场和博彩应用；

2.金融市场；

3.商贸收据，跨境交易和汇款；

4.透明的记账系统。

等其他。

四、核心团队

PAX 团队人员配置完善及合理，拥有丰富的从业经验，曾在华尔街、硅谷等多地机构工作。从履历上观察各关键部位负责人经验丰富，并且整体技术实力较强，团队拥有区块链资深开发人才及丰富的数学、计算机领域专业人才，同时亦拥有金融及营销、法律等对项目发展有重要影响的人才。

查尔斯·卡斯卡拉(Charles Cascarilla)是Paxos公司的首席执行官兼联合创始人。

2005年，他与人共同创立了机构资产管理公司Cedar Hill Capital Partners，并于2012年与人共同创立了风险投资子公司Liberty City Ventures。在他职业生涯的早期，查尔斯是Claiborne Capital的投资组合经理，曾在美国银行证券公司和高盛公司工作过。

Charles是几个慈善机构和私人公司的董事会成员，包括ALS Biopharma, Project ALS和Centurion Foundation。他也是超级账本项目的董事会成员。

查尔斯拥有圣母大学(University of Notre Dame)金融学学士学位，是CFA特许持有人。以下是领英上的介绍

五、社群基础

01

用户社区

据了解PAX有4个官方的微信群，没有官方的电报群。官方社群发展情况一般，Twitter上关注度也不够，内容发布与更新频率不高。

02

Google趋势

根据 Google 趋势，目前搜索「pax coin」的热度较高的地区为法国，其他地区依次为荷兰、土耳其、越南、美国。从8月份开始，在谷歌中搜索热度飙升。

谷歌趋势搜索如下图：

六、持仓情况分析

根据 Etherscan 数据显示，PAX 的持仓地址数量为3204，投资者基础一般。持仓量排名 Top6 超过合计 70%。

核查持仓地址，前十位持仓大户绝大部分是交易所。所以Token这个持仓集中度是正常的。

根据etherscan的数据，目前PAX供应总量约1.6亿PAX，也就是1.6亿USD。2018年12月5日Searchain.io数据显示，近7日 大部分USD 稳定币总供给均在增长，增长最高的是 PAX，增长了 37,926,540 枚。

PAX的供给在稳定增加，说明PAX市场需求大,发展速度相对于其他稳定币要快。流通市值近期在稳步上升。市场认可度较高。

七、合作伙伴

稳定币能否大规模应用，合作伙伴的支持非常重要。

短短上线两个月时间，在全球范围内获得了最快和最大的认可，PAX已经在50多个交易所、OTC平台、多个钱包等上市。可谓得到主流交易市场的广泛支持。尤其是币安CEO赵长鹏多次表态支持PAX。

另外11月29日，PAX发行主体Paxos宣布加入ADAM协会（全称：Association for Digital Asset Markets）。

ADAM协会是美国第一个具有广泛基础、积极为数字资产市场参与者制定全面行业标准的组织，由十家行业领先的金融服务和科技公司共同成立。这对于PAX的全面发展将有重大意义。

八、小结

Paxos Standard (Token简写PAX)由金融科技公司Paxos创建。Paxos的使命是加速资产的移动，革新现代金融。Paxos Standard可用于减小加密资产的波动风险、消除跨境交易费用、灵活转移加密资产、或支付其它链上资产。在未来，Paxos Standard也可用作括消费支付，为在美国境外受到法币波动影响的群体提供固定保值。

PAX正式发布仅仅两个多月，成为目前增速最快的稳定币之一，在交易量上一直稳定在前三的位置。PAX主要有以下特点：

1.PAX是世界上第一个经政府批准并接受监管的稳定币。有政府背书，占据较大优势。

2.PAX受到严格透明的审计。Paxos与全美顶尖的会计事务所合作，定期进行月度审计以确保上述银行账户中的美元余额与代币量保持一致，从而进一步提高该代币的透明度。

3.价格稳定，波动范围小。

4.设计模式清晰、简洁，使用免费。

5.团队人员配置完善及合理，拥有丰富的从业经验。

6.合作伙伴强大，在全球范围内获得了较大认可，获主流交易所全面支持。

风险和不足：

1.批准的是纽约州政府，不是美国政府背书。

2.社群运营力度不够。没有电报群，而且其他平台热度不高。