降价93%的恩替卡韦2季度营收下滑了多少？
降价93%的恩替卡韦2季度营收下滑了多少？
原创： 万方遒 老万的公众号 9月4日
有自媒体鼓吹说，恩替卡韦分散片下滑不明显，只是下滑8%，包括中生的管理层自己也说，整个产品还有望做到20亿。这个结论倒是引发了我的兴趣，那么到底2季度恩替卡韦分散片下滑了多少？是不是简单报表看到的8%那么简单，要知道这个下滑不大的信息对行业很不利，这意味着给医保局传达一个信息，那就是即便我降价93%，我还能维持营收不变，还能做几十亿，那么这个一旦被认为合理，医保局会认为药企的价格弹性很大，药品都要做到几毛钱，这个先河开了之后底线也就会越来越低，实际上不要说6毛的药很难有多大销售额，就是1元多的药也很难有多大的销售额。而恩替卡韦分散片集采的2季度下滑的也不是那么一点，整个2季度在集采区域的下滑也是惨不忍睹。
先看两个数学题和答案：
1、如果1个产品1季度上涨8%，半年下滑8%，那么意味着2季度下滑24%。
2、如果集采区域只占比整个营收的20%，整体营收1个季度下滑24%，其它非集采区域如果没下滑，意味着集采区域的销售额是负数。
中国生物制药的1季报中没有详细说明恩替卡韦分散片的营收和增长情况，18年恩替卡韦分散片大概营收32亿，同比增长约8%，上面的算法就是按照1季度也是增长8%预计的。现在看来1季度也是受到集采的影响，同比没有增长8%那么多，因为按照1季度增长8%，预计2季度集采区域销售额是负数肯定不对，我们用下面一个稍微中性一点的算法，预计1季度恩替卡韦分散片同比增长0%。来看看这个产品2季度在集采区域大概下滑了多少！
1、1季度恩替卡韦分散片如果销售额增长为0，那么意味着2季度单季恩替卡韦分散片销售额下滑约16%。
2、2季度单季度非4+7城市占比约80%，这部分没有下滑也没有增长，占比20%部分的4+7城市，因为价格下滑93%的原因，只剩下约4%的销售额。这意味着在4+7集采城市销售额同比下滑约80%（20%部分完成4%，也就是100%的地方完成20%），考虑到价格下滑93%，下滑了80%的营收，销量还是在4+7集采地区实现了3倍的增长。
3、4+7城市实现3倍的增长，大概也已经垄断了整个4+7城市的销量，原研就算还有10%的一点量，整个恩替卡韦分散片在降价93%的前提下，销售量提高了原来3倍，基本就是极限。
在西药这个行业，任何情况下价格下滑93%，即便能获取很大的新增销售量，比如新增3倍，但是整体营收也还是会下滑80%。企业管理层也好，媒体也好，都要如实的告诉大家，尤其是告诉医保局，你把我坑苦了。
年底恩替卡韦分散片，非4+7城市集采，天花板价格就是4+7中标价，也有超过3家招标，整个产品这部分分给中生的还不会有3倍的增长，可能增长还有1倍，就算全国按照这个价格都分给一家，整体营收下滑80%都是很厉害的，更别说还有几家分。
2018年整个恩替卡韦分散片的营收32亿，那么即便下滑80%，也就是销量提高3倍，中生最好也就是能有6亿多，实际上我认为能有6亿多都差不多是整个市场仿制药所有的销售额，如果中生一家能拿到，已经有些逆天了。
类似这样的产品还有几个，降价80%的阿托伐他汀和瑞舒伐他汀，似乎降价60%和降价80%差不多，实际上降价80%是降价60%再降价50%才能达到。如前面的观点所说，如果瑞舒伐他汀和阿托伐他汀降价80%，整个市场不管怎么做都没多大了。2018年阿托伐他汀有160亿，瑞舒伐他汀有40亿不到，两个产品原研都占60%以上，仿制药降价80%，意味着原研差不多要降价90%以上，整个产品算来算去仿制药总量能有原来的2折都很不错。瑞舒伐他汀仿制药企业总量不到10亿，阿托伐他汀仿制药总量接近30亿。这就是大产品被大幅度降价的下场。
同样，氯吡格雷因为降价60%，整个市场120亿左右的规模，仿制药部分迅速萎缩到只有4折不到，预计只有40多亿，这还要得益于25mg赛诺菲没有，这部分完全是信立泰和乐普两个仿制药企业获得，再加上降价没有80%，93%那么厉害。
去年25个产品集采中，大品种有4个，分别就是上面说的恩替卡韦分散片，阿托伐他汀，瑞舒伐他汀和氯吡格雷，现在看因为氯吡格雷降幅在这里面最小，还能勉强维持整体仿制药部分有40多亿，还能算算几家怎么分，分的多的还能勉强成为大产品，分给仿制药企业的4个大品种中，恩替卡韦分散片全国80多亿的总盘子预计下滑到10亿左右，阿托伐他汀160多亿的总盘子预计下滑到不超过30亿，40亿的瑞舒伐他汀总盘子预计下滑到不超过10亿，120亿的氯吡格雷总盘子预计下滑到不超过45亿。这些都是仿制药企业的份额，原研因为价格贵5-10倍，尽管销量占比很小，大概只有10-20%，但是营收他们还占大头。
价格在药企的产品中非常关键，并不是量能那么容易弥补的，以价换量本身就是一个伪命题，如果价格下降80%，93%这样的，你需要多少量才能弥补价格的下滑，前者是5倍，后者是14倍，那不是开玩笑吗！
管理层也好，媒体也好，正视现实，尤其要让医保局看到，当药企降价80%，93%的时候，无论如何这个产品都无法弥补上，赔钱赚吆喝也好，做公益也好，药企都绝对受害，靠其他产品补上那是另外一件事，但是这个产品企业经营了10多年，从质量，患者，医生等很多都很受欢迎，你一个集采就打掉了20多年企业的积累，现在告诉医保局，我很受害，其实不丢人，这是事实。
说点乐观的，尽管第一次集采的5个品种，让中生受害很大，第一次集采的5个品种扩面之后，会让中生营收至少少30亿，极端可能少40亿（恩替卡韦至少25亿，氟比洛芬少5-9亿，其它3个没中标的少5-8亿），但是中生的仿制药还是很多，靠其它产品的增长，抗住30多亿的下滑，应该问题不大。如下图，下图是中生半年超过5000万的品种，一共33个，去掉5个第一次集采的品种，还有28个，再加上还在新申请上市的几个产品，年底有接近40个过1个亿的产品应该问题不大，明年这些产品平均每一个款新增1个亿，总数也有40亿，抗住5个一次集采产品的下滑应该问题不大。这里面还没包括它的创新药安罗替尼，安罗替尼预计2020年新增超过10亿，也会提供很好的补充。
但是，还是我在很多文章中说过的，明年2季度的2次扩品种集采，中生这么多产品一定还会继续纳入几个，那么纳入的品种增长基本就会停止，靠不断新增新产品很难一次一次的抗住集采。这么折腾，没有3-5次集采中生的仿制药部分稳定不下来。
来看一组数据，国内2019年医药工业大概占比国家GDP约96万亿的6%左右，也就是大概6万亿的医药工业总产值，药占比算20%，那么整个药品市场大概1.2万亿，去掉中药等产品2000亿，整个西药大概有1万亿乐观的估计。
按照国际市场上仿制药处方量占比80%，但是营收只有20%。创新药（含过期原研药）处方占比约20%，营收占比80%预计，1万亿的西药产品，2000亿未来是国产仿制药，8000亿是创新药（含过期原研药）。
中生今年仿制药部分200亿，大概占整个2000亿国产仿制药的10%，这个指标从国外来看，国外最大的仿制药企占比整个仿制药市场大概也就是5%，中生占比已经超高了。当然现在国内还是仿制药为主，但是价格趋势下降，尽管未来国家医药工业的投入占比还会加大，加大到如美国的16%，日本的11%附近，那整体还有1倍空间。这1倍空间仿制药和创新药都会达到4000亿和1.6万亿，但是即便按照4000亿的5%计算第一大仿制药企的营收，200亿左右的营收也已经看到天花板。
未来中生仿制药部分个人判断基本停止增长，会稳定在大概200亿左右，集采一次又一次的会让中生仿制药部分每次都受害，但是因为还有新增产品能补一些，又会此消彼长，但是仿制药天花板非常明显也是肯定的。好在中生的创新药安罗替尼增长还是很快，20年预计还能新增超过10亿，这部分看看能否提供新的增量，单纯靠仿制药之间的补充比较难了，即便2020年仿制药还能补上30-40亿的第一次集采下滑，但是还要保持20%的增长，靠这些仿制药再增长40亿，可能性也很低了。
