这篇文章是对我的灵魂拷问。

01

说到资产配置，很多人觉得是个很高冷的一个词，难以接近，其实它的本质很简单，就是把资产放在不同的风险特征的资产上进行配置，然后保持不动或者定期不定期进行再平衡。

大部分人不想实践的原因可能有如下几个：一是学不会，里面涉及的专业知识太多，自己很难掌握；二是不想学，资产配置太过于死板，用自己的一些策略有把握超越资产配置的收益率。

而我呢？可能偏向于后者。我现在已经掌握了资产配置的知识体系，连续输出了差不多十篇文章，对各类资产的特征，对资产配置的优缺点有比较好的理解了，而我为什么还没有开始资产配置呢？

其一，我理性分析觉得这样不合算。资产配置获得的收益介于所投资资产的中间，我为什么要配置增长率太低的资产呢？我能够选择更好的资产。我有过几次成功的投资经历。我投资十年的泰康基金，年化收益超过20%，不做配置仍然可以取得这么好的收益，为什么还要平衡与其他资产进行平衡呢？我投资三四年的格力电器、招商银行、通策医疗，年化收益超过30%，这带给巨大的收益，也让我对自己产生了一点自信。

资产配置的好处是波动性低，让人更能够拿住股票，而我对下跌80%以上都能够泰然自若，波动低这一点对我帮助不大。资产配置可能有一点的好处是能够应对突发起来的灾难，比如个人家庭方面的，不至于卖出“带血的筹码”。这一点对我的诱惑力非常大。

所以，我还是决定拿出少部分比例投入低风险的债券，确保能够抵御突发起来的风险，如果能够赶上大的黑天鹅，比如当前所处的阶段，那真的是意外的惊喜了。

其二，我内心又对自己的操作信心不足。我认为资产配置的效率比较低。之所以设计成很多支产品，是因为很多人不会按照自己之前设定的原则进行操作。而我也是普通人，我怎样确保自己会按照原则操作呢？不按照原则操作可能说明两个问题：第一，之前的原则没有考虑到现在的情况，严重错误估计；第二，当时想的很全，但心态发生变化了。这些都导致后来高估或低估了，没有做出正确的决策。

那为什么巴菲特能够做到在资产高估的时候卖出股票，而在资产低估的时候敢于入场呢？首先他内心是有一杆秤的，他知道什么时候资产是真的贵了，他相信周期的存在，知道泡沫来的时候，人群是激动不已的，他们相信这一次不一样，这次是革命性的变化。结果，太阳底下没有新鲜事，大周期过后，一地鸡毛。其次，他深刻理解了企业赚钱的规律，他相信逻辑，知道哪些是人们必然会买的东西，这些东西就是被需要的，就是会重新展现价值。再次，他知道自己的能力圈，没有非分之想，做更大概率成功的事情，他不想冒险，只想通过时间赚取稳稳的收益。

有了这些心理建设，我还是决定要尝试一下，去突破自己的舒适圈。

02

设定被动规则是最重要的。一共是4层规则体系：

第一层规则：大类资产配置比例。我基本不会借贷投资，即使短期借贷，还贷金额也在我的收入范围之内。另外，家庭的6个月应急备用金也不会随意动用；家庭建立了比较稳健的保险；有稳健增值的房产商铺。所以，总的看，我对一般意外的应对能力比较强，应该会超过95%的家庭。所以，我的保本资产A和成长资产B的配置比例是2：8。（提醒一下，2：8的比例非常激进，请谨慎抄作业）随着资金量的增加，这20%的资产规模也会越来越大，我的风险抵抗能力也会越来越强。

第二层规则：成长类资产的配置结构。要选择自己熟悉，且能够长期投资的资产类别。像黄金等实物期货只能抹平波动，不能带来长期收益的产品，我是不需要考虑的，因为我不需要降低波动性。我选择的能够用来投资（投机）的产品主要有3类：股票、房地产信托基金、区块链项目。前面两个能够带来一些稳定的现金流，区块链是纯粹的交易型产品（所以被巴菲特芒格视为纯投机）。前面两类资产与区块链各占50%的比例。

第三层规则：确定具体标的和项目，及其比例。到了这一层次，又面临一个选择：是选择指数基金，还是自己选股票/项目？指数基金能够获得市场的平均收益，即β；而自己选项目，可能会获得很高的α。两者特点鲜明：指数基金收益更加确定，而且花费时间少；自己选项目，可能会有超高的收益，但花费时间太多，而且选错的概率也很大。什么对我更重要呢？当前，时间是第一位的，我没有大块时间来研究和跟踪投资标的。所以，以指数投资为主就是必然选择，但之前学习并选择的标的仍然可以继续投资。在产品数量上，每一个类别以3-5个产品为宜，集中化投资才能带来最大的收益。股票现在一共有4个产品，2支基金、2支股票，做的不错。区块链比较杂，占比最多的有4个，占比近90%，但剩下占10%的资产中有超过20个产品，现在只能把它们当做风险投资了。

第四层：具体的买入和卖出规则。定投是必须要做的。持续的定投是保持心态稳定的重要手段。卖出比买入重要一百倍。高估卖出，低估买入。股票的高估采用两个标准：第一，超过500日K线100%作为市场过热的核心指标；第二，当预期收益率（PE的倒数）低于或不超过5年期国债1%的时候，这时已经明显高估，果断卖出。第三，卖出的节奏按照先卖出50%，而后，每上涨10%卖出10%的比例，直到完全卖出。股票也采用类似的标准。区块链则不同，第一，当500日k线超过300%作为过热的核心指标；第二，当价格超过个人定投最低标准10倍的时候开始卖出。第三，卖出的节奏与股票一致。

灵魂拷问完毕，剩下的就是知道调整计划了，希望今天的文章对你有所帮助。

投资是活在未来的艺术，加油！

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