财务基础系列三：现金流量表

现金流量表分为三部分：经营性现金流、投资性现金流、筹资性现金流。

看上去是一笔流水账，即对企业现金流入和流出活动的汇总。但实际操作中，企业会以利润表为基础、以资产负债表为参照调整得出经营活动现金流，而后汇总企业投资和筹资活动现金流情况，得到完整的现金流量表。

因此，真实的现金流量表并不是统计公司现金流水的结果，用现金流量表数据去质疑利润表和资产负债表的财务分析方法是不靠谱的。

现金流量表

既然是现金流，则存在流入流出两种情况，而又有三种不同类型的现金流，可以简单得出8种不同现金流状况组合，我们一一来看其背后的意涵。

类型1：“+++”型：经营活动现金为净流入，投资活动现金流为净流入，筹资活动现金为净流入。意味者企业经营日进斗金，又不向外投资，但是同时还拼命筹资，这是要干嘛？堆积一堆钞票数着玩？这便是妖精型，逻辑上完全没法理解，如果没发现企业即将进行什么大规模的投资，还是远离比较稳当。

类型2：“++-”型：经营活动现金流入，说明企业经营活动正常，有钱挣。投资活动现金流入可能是以前投资的股利或利息收入。筹资活动现金流出，说明企业在回报股东(分红或回购股票)。企业通过经营以及之前的投资，现在处于收获期，能够有多余的现金来归还借款或回报股东。但是，投资活动现金净流入，显示企业已经不再继续扩张了，成长已是过去式。企业近似一只稳定产生现金的债券，如同一只定时定量产蛋的老母鸡。只要售价不高(低市盈率)、产蛋率不错(高股息率)，这种老母鸡型企业，你值得拥有。

类型3：“+-+”型：这家企业把经营活动挣的钱，加上借债或出让股权筹来的钱，一起投入新项目中去，如同一只勇往直前的蛮牛，这类企业成败与否取决于投资项目前景究竟如何。

一般认为，如果企业的筹资方式主要是借债，显示了企业对项目的信心，认为项目的回报率将远高于债务利息支出。用债务而不是出让股权筹资，是企业对现有股东负责的行为。如果企业筹资方式主要是出让股权，那么情况可能刚好相反。股权倒是不用考虑归还，但管理层对投资项目的收益率是否真有足够的信心？

除此之外，还应该特别考虑，企业经营现金流入和筹资现金流入，是否能够持续支撑企业扩张至产生现金那天？

类型4：“+--”型：经营现金流入表明企业经营正常；投资现金流出表明企业正在扩张；筹资现金流出表明企业还债或回报股东。也就是说，企业靠着经营现金流入，实施投资并同时清偿债务或回报股东。如果经营现金流入持续大于投资现金流出和筹资现金流出的总和。这样的企业，靠着挣来的钱不断扩张，同时还能减债或分红，是典型的奶牛型企业。也就是我们梦寐以求的那种类印钞机企业！！！

类型5：“-++”型：企业经营活动现金流出，一直在失血，投资活动和筹资活动现金流入，说明企业起码还能从市场里筹到钱。要看投资活动是依赖什么创造现金流入。如果是靠变卖家当，却又比那混吃等死的多了条借钱的路，算是骗吃骗喝型吧；如果是因为之前投资的公司经营活动挣钱，有大把分红回来，那实际上还是相当于经营现金流为正，结果就凑成了3个“+”，变妖精型企业了，注意要点参看类型1。

类型6：“-+-”型：这类企业是生意亏钱，债主逼债，好在投资活动还有钱收。基本是个混吃等死型。这种企业，最要紧的是把手头经营资产处理了。堵住失血通道后，之前投资的公司经营活动挣钱，有大把分红回来，实际上等于经营现金流为正，算是一只整过容的老母鸡。对投资者来说，也不失为一种可以考虑的选择。

类型7：“--+”型：这是一个做生意收不到钱，靠筹资度日，还不忘继续下注，力求一朝翻本的企业形象。算什么型儿呢？赌徒型吧！投资者若是关注此类企业，恐怕除了看投资项目的前景，更多地还要看这个赌徒的个人品性和赌运了。

类型8：“---”型：企业的所有活动都造成现金流出，属于大出血型企业。作为一位珍惜资本的投资者，若是看见了大出血型企业，一定要记得亲切地说一声：滚！

最后，不同类型的现金流组合并不是绝对的不变，随着企业经营和市场情况的变化，很有可能上一个时段的奶牛型，到下一阶段成了“大出血型”，所以还是需要重新审视现金流情况的变化是突发性的还是系统性的，当然，这里的重点不是企业分析，而是现金流量表的学习。

我们再来瞄一眼这张表格：

企业现金流状况组合

以上。

资料参考：手把手教你读财报，唐朝。