复盘沉思录2018之10月17日智火观点——82周思路

10月10日沉思录结语：生存下来，稍安勿躁。

这是市场生存危机爆发的一周，是智火“理性悲观”不断得到市场验证的一周。市场运行的逻辑，智火自7月以来首提我们身处“深度熊市”，到8月提出“经济周期”问题，至9月明确“理性悲观”，虽然一路看空和警示群友，但面对大跌心情仍然是沉重的，悲则同鸣。

为什么说这周带来的“伤害”尤其强烈？

第一，10月8日的暴跌，再次消灭了大批“乐观派”，但仍未干净。智火其时指出“打开向下空间”，节前特别强调看上去再强烈（沪指站回60日均线）的反弹此时也无法改变市场趋势，凛冬未至！然而，市场上不停有“抄底”声音，即便在暴跌后的10月12日，门户网站财经主页上出现了“历史底”的言论，智火在《复盘沉思录》中严厉驳斥了这种观点，认为这是对散户的不负责任！

今天，指数午后分时拉出下影线，这是一个5日均线都未收复的技术反弹，也是暴跌后预期之中的正常反弹，但收盘后媒体上再次大面积出现了诸如“双针探底”“V型”反转的“呼声”？

请问，谁给你们的底气？你们的逻辑何在？贸易战结束了吗？经济周期转折了吗？智火负责任地说，市场上最有远见卓识的投资者应该早已离场休息，我们之所以还在苦口婆心劝慰散户，那是职责所在。

智火再次强调，能够改变我们谨慎预期的，只有事实。

譬如关于贸易战、经济形势的转折性标志发生，譬如市场本身见底后的右侧形成，而这两者的发生早已不可分割，这种因果链条的重合往好的方向发展的时点还有些遥远。

譬如事实是，智火在周二盘后得知，国家队救市期间的五只基金已经清盘，这代表什么不言而喻，如果散户朋友们仍然抱有幻想。

这周中，刘主席说“春天不远了”，但智火只知道自己秋裤都还没有穿，主席也决定不了春夏秋冬的规律。往深里说，大家可以仔细琢磨资本市场（股市）和经济的关系，可以说经济繁荣有利于股市发展，以及经济发展需要股市的直接融资功能，二者正向关联出现，但反过来呢？首先，一般没有因为股市走熊导致经济衰退的逻辑，其次，在经济衰退时，决策层优先考虑的财政政策、货币政策或者汇率、通胀通缩这些要素，股市并非核心关注点——从大白话角度看，股市牛熊转换实属正常，很少听说为熊市出台一个超级政策利好的，难道不是吗？所以，不要太期望掉下来短期的政策馅饼。

第二，这周走势背后体现了对经济形势这一巨大不确定性的认识趋同，而这种合力的形成反过来助推市场尚存的“主力”理性或恐慌地选择兑现利润避险。

之所以近期仍然会有投资者重仓、抄底或被动套牢而受伤，或者因为过于乐观而对于实际走势极度失望，一个重要原因在于他们之前对市场调整的心理定位为“正常的熊市”，而实际情况是“经济危机”“经济衰退”（至少是趋势或不确定性），这两者性质就差别大了！

随着市场不断“超预期”的下跌，原来保有正常调整心态的市场参与者越来越认同智火“理性悲观”这类观点，从用“憧憬”判断到用脑袋投票，选择离场，于是我们看到了这周最可怕的地方：

达安基因等“庄股”崩盘，九阳股份等横盘数年的资金出逃，康美药业、苏垦农发、恒顺醋业等形态良好的走势崩溃，青岛海尔、中国国旅等白马股破位暴跌！

这是之前几个月没有的情况，智火认为这种情况还远未结束，中国国旅等本周前持续抗跌的蓝筹才开始第一波下行，而贵州茅台在横盘抵抗后将再次向下回归。

这样的回归，在今年的走势中，在每个板块中轮番进行，股价跌到已经不能过多关注估值。殊不知，那些几十元的大白马股，也就是一两年时间从几元涨起来的（万科、青岛海尔……），在经济衰退情况下，回归至几元有什么不应该呢？有人说，涨起来是因为企业业绩好，不断支撑估值，那么既然大家认同或看到经济衰退，到明年看企业报表，反过来又会支持这种下跌。

这些都是趋势，智火再次请大家尊重趋势的力量，以敬畏之心替代憧憬的美梦。

回到当下，正是因为这周的特殊性，此时此刻，智火对于第82周的配置有些茫然，这是82个星期以来第一次出现如此的心情！当然，我们可以空仓，如同这一个月以来给大家的建议，但真正困扰的是，放眼望去，市场局部的确定性和“生机”是如此稀少。

有人说，今天不是“V”型反转了吗？的确，仅仅看科技股和其他部分标的分时和日线，乐观情况下可能会反弹几个交易日，但智火说了这么多天的宏观经济、逻辑以及结合今夜美股反弹后的不确定性，这种反弹更可能是微弱的甚至再次落空，向下的空间既然已经打开，继续连续的跳空下行并不意外！

大家还需看到，2016年至今中石化不知不觉已涨幅翻倍，如果两桶油和去年几只大牛银行股中的获利筹码因为对经济周期的认同而选择落袋为安应是情理之中，那么将带动上证指数再次跌得哭爹喊娘。

不过，到那时，一方面便宜筹码将越来越，另一方面市场更可能出现“指数熊”而局部有机会的情况，即权重、蓝筹继续回归带动指数继续熊市，而部分业绩增长的中小创标的确实跌无可跌产生阶段性的反弹，总体市场会出现更多的横盘震荡。

智火今晚在这里讲的更多是市场本身，背后的逻辑是对于经济形势或者贸易战的分析，观点未发生任何变化。前面所说中远期市场的“横盘震荡”其实也是在等待贸易战等基本面发展的共振，简单地说，就是基本面平稳，市场横盘持续时间长，间或有局部的行情；基本面继续恶化，市场就破位下行，再次反弹至横盘震荡。

这就是我们对市场最新的和中远期的判断。

至于81周【红箭周池】，遭遇开门黑周四，即便15日见势不妙止盈止损达9只，也难以幸免后面的抗跌蓝筹补跌——17日令人发指的3只形态量能较好的前几日抗跌标的同时跌停，这是本周市场险恶的一面集中体现，即补跌——最终以低仓位录得-1.92%收，西藏天路、金牛化工两只以7%+涨幅取关。智火预期的技术超跌反弹姗姗来迟，但已无法改变大局。

调子似乎过于悲观？可事实如此。

但是，这不代表长周期的放弃，智火想给大家说的是：活下去，才能看到春暖花开。引用雪球上一位朋友优雅的文字则是：看长一点，陪伴优秀的企业一起成长，别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。资本市场的短期波动拉长来看也只是小小涟漪，我们只需等待时间的玫瑰美丽绽放。

今晚【复盘沉思录-智火观点特稿】将首谈理性悲观后的大繁荣的曙光何在。

【股市有风险，投资须谨慎】【以上仅供参考】

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