A大笔记—坚如磐石

一定期限后要用的钱，可以分成两类，第一类是几个月内要用的钱，第二类是一年以后才用的钱。第一类很容易处理，由于是为了应对日常开销几个月要用的钱，其必须满足低风险、高流动性，这样才能保证随时可以取出、且没有亏损，这样的钱直接买货币基金、短期银行存款就好。

第二类比较复杂，属于中期不用的钱，一方面可以接受一定的风险、波动，另一方面又希望收益率稍高一点。同时第二类的钱在现实生活中更加普遍，比如刚工作的朋友会想着1～2年后要买房买车，有小孩的朋友会考虑1年后子女教育要用一笔钱。对于这一类的钱，风险承受能力不高不低，收益要求也不上不下，直接买权益类资产怕风险高，买银行存款、债券基金又觉得收益低。

基于这一个需求，我建立了「坚如磐石」现金管理组合，目标是管理1年以上的闲钱，作为银行存款、定期理财的替代品，适用人群是可以接受一定波动、想获取高于银行定期理财的朋友。

坚如磐石

该组合的预期是在尽可能控制回撤的情况下，长期年化收益率5%～10%，下面我们来看是如何使用基金工具来实现这一目标。
组合的思路是以稳定绩优基金作为长期底仓，同时给予小仓位做波段提高收益率，其中长期底仓是先通过“基金长期年化收益率超过6%，最大回撤低于10%”做定量筛选，再对基金经理进行定性分析以最终决定。

总的来说，组合有四类基金，分别如下：

A. 二级债、偏债混合、偏债灵活配置
易方达裕丰债、广发趋势优选属于这类基金，这类基金的股票持仓一般低于30%，基金经理利用股债跷跷板效应，通过动态调节股债比例等操作，使得基金在股市熊时股票仓位低、债券仓位高，以此达到穿越牛熊的目的。从上图可以看出，易方达裕丰债、广发趋势优选收益率稳健，且历年收益均为正。

B. 量化对冲绝对收益基金
海富通阿尔法对冲属于此类基金，这类基金通过期权、期货等股市衍生品进行做多、做空，以此对冲掉股市的市场风险，获得稳定的阿尔法收益。没有金融知识的朋友可能无法理解，这里不准备细说，未来有机会再聊。

C. 打新基金
交银多策略、中银新机遇、中银宏利属于此类基金，这类基金的规模较小，一般以债券作为底仓，同时包含少量股票仓位以达到打新的目的。一方面基金经理控制股债取得保底收益，另一方面通过打新增厚收益，这类基金在牛市中收益较高（如2019、2020年），但在熊市中收益平平（如2018）。

如下图高亮部分所示，我们通过一个基金组合，将A、B、C三类基金打包在一起，使得整个基金组合可以穿越牛熊，整体收益比较稳定（如：只有打新基金，2018年收益率就会很低）。
D. 波段仓位
分配10%的小仓位进行波段操作，通过中期的波段操作对波动大、收益高的基金进行低买高卖，增厚组合收益。较激进的二级债易方达安心回报与股票基金交银新生活力便属于此类。
注：现金管理组合中，波段仓位／权益类资产的上限不宜太高，不然会增加组合的回撤。