50ETF虚值期权的投资效应
文章来源公众号《上证50ETF场内期权投教基地》
虚值期权又称价外期权，是指不具有内在价值的期权，即行权价高于标的现价的认购期权或行权价低于标的现价的认沽期权。虚值期权的交易量远远大于实值期权的交易量，这也是50ETF期权交易的一个特色。从期权的T型报价来看，执行价离标的价格越远的深度虚值期权，权利金价格越低，杠杆率越高，以小的成本来博取未来获利的可能性，是投资者参与期权市场买卖虚值期权的主要动力之一。
从赚钱效应来看，一个50ETF期权合约的表现甩开了其他所有品种几十条街——50ETF购2月2800合约，当日上涨19266.67%，令人膛目结舌。虽然实际获利加上手续成本并不可能达到涨幅那么夸张，因为期权交易整体盘子有限，但也确确实实创下了国内场内金融产品的单日上涨记录。
由于深度虚值期权权利金低、高杠杆特征，对于想利用期权博取高额利润的交易者来说具有很大的吸引力，但这并非想象中那么容易，它需要满足两个条件:
（1）深度虚值期权Delta值很小，标的资产价格中等级别的上涨或下跌很难导致期权价格实质性上涨，只有行情波动的空间足够大，甚至突破执行价格，才能给予期权充分大的增值潜力；
（Delta：指期权标的股票价格变化对期权价格的影响程度。Delta=期权价格变化/期权标的股票价格变化。股票价格与认购期权价值为正相关关系，与认沽期权价值为负相关关系。）
（2），虚值期权要承受严重的时间价值耗损，只有行情快速朝有利方向变动，才能使权利金的增值抵御时间价值耗损。2月25日的大涨行情正是由于同时满足了这两个条件，才出现了权利金大幅上涨的现象，而在大多数情况下两个条件很难同时满足，所以必须谨慎买入深度虚值期权。
随着合约到期日临近，时间价值的损耗殆尽，最终在到期时，虚值期权未能变成实值，仍然是分文不值。2月26日的行情回调，紧接着2月27日合约到期日，192倍也终成了过往云烟。
因此，买入深虚值期权盈利的概率极小。指望这些期权获利，类似于买彩票，当然，非要搏一搏的话可以拿出一点点无关紧要的资金参与，或者是你家里有矿，并且做好损失100%的准备。
那么该如何正确投资虚值期权？
1）当月合约，高于行权价三档以上虚值不选。
2）做趋势投资可以选择远月虚值，结合溢价率挑选你的目标虚值程度。
3）日内交易，预期行情将有较大涨跌幅度，选择虚值两档以内。
4）波动率处于高位或是震荡行情，虚值合约慎选，以实值为主。
5）参与末日轮行情可以参考虚值三档以内。
6）预期大波动且方向不明，投资买跨策略时，可以选择虚值一档。
7）虚值期权尽量不隔夜，切忌扛单，重视止盈止损。
总的来说，虚值期权虽然权利金成本便宜，杠杆率高，但同时对标的的有效变动和波动率要求较大。当出现大行情时，虚值期权的利润或是最大的，反过来讲当横盘、或是小幅震荡时，虚值期权的损失风险也是最大的。因此，投资虚值期权想要博取更大的利润就必须具备更高的风险承受能力，否则，请以实值期权为主！
重要提醒：做好资金管理、仓位管理、做好止盈止损，风控应该摆在你的第一位！
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